中信证券：“国企三年改革”收官大幕开启 军工

　　据此前市场消息，中航电子拟以增发换股方式吸收合并中航机电。对此，中信证券发布研究报告称，2022年作为“国企改革三年行动”收官之年，国企改革加速推进将提振军工板块情绪。从基本面角度看，军工行业有计划属性，免疫宏观经济波动，短期受局部疫情冲击较小，且行业正处于“十四五”黄金发展期，具备长期配置价值。当前时点，无论是从市场情绪还是时间维度，或是行业逻辑还是个股性价比，军工行业中长期逻辑都相对清晰。中信证券建议：1)航空工业作为军工集团资本运作先行军，有望持续推出“组合拳”：推荐中航沈飞、中航高科、中航重机、中航光电；2)治理结构有望持续改善：推荐航发控制、航发动力、航天电器、振华科技、钢研高纳；3)在板块热度带动下，基本面向好的公司也有望受到拉动，推荐抚顺特钢、爱乐达。

　　国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确各企业集团公司需于2022年8月底将工作方案报送国资委，2024年底全面验收评价，军工混改有望加速。中信证券在此前研报中提到：“国企混改的加速推进将快速提升板块关注度，并带动新一轮板块行情。”2022年是“国企改革三年行动”收官之年，国务院国资委党委委员、秘书长彭华岗表示“确保2021年年底前完成三年改革任务的70%以上、2022年‘七一’前基本完成”。2021年开始军工行业资产证券化运作趋于活跃，航空工业、电科集团、兵器集团、船舶集团均已公告资本运作方案。同时股权激励推进也提速明显，2016年至今，板块内上市公司推动的股权激励84次，其中2020年以来占一半以上。各央企已进入改革快车道，板块情绪有望得到持续提振。