2月黄金市场月评：俄乌开战掀翻黄金市场 金价

　　  最新形势，美国和欧盟对俄罗斯实施了进一步的制裁，这次是更严厉的制裁。不仅有一些商业银行被排除在快速支付系统之外，而且现在也直接对俄罗斯央行实施了制裁。俄罗斯总统普京用威慑武器威胁西方国家，并使该国的核力量处于高度戒备状态。最后但并非最不重要的是，乌克兰境内的战斗依然存在。所有这些都令人担忧，并促使市场出现相应的价格波动。

　　  俄罗斯军队于格林威治标准时间周四上午进入乌克兰，黄格随之飙升至1，974美元/盎司的日内高点。此后，随着全球股市反弹，黄金价格回吐了周四的大部分涨幅，但本月迄今的金价仍上涨了5%。

　　  据世界黄金协会数据，2021年，中国黄金消费量同比增长56%，自2020年以来强势反弹。2022年，中国的黄金需求有望维持其强劲势头。如果本地金价下跌或保持合理稳定，预计2022年的金饰需求将有望上升。而年轻人逐渐将金饰作为投资手段的态度转变，且零售商越来越多地采用“按克计价”的定价方式，这也许会对金饰需求提供进一步支持；2022年的金条与金币需求有望高于疫情前水平。

　　  瑞银分析师Joni Teves预计，随着地缘政治风险消退，金价近期的涨势将是“短暂的”。由于投资者担心俄罗斯入侵乌克兰扰乱了全球市场，纷纷寻求避险，黄金价格近几周受到提振。

　　  Teves表示，展望未来，黄金市场将重新聚焦于宏观因素，如实际利率、美联储政策以及经济成长前景。事实上，瑞银预计，到2022年底，金价将跌至每盎司1600美元。随着当前季度接近尾声，市场普遍预期美联储将在3月会议上升息以冷却通胀压力，Teves称这可能给金价带来压力。对加息的预期往往会推高美国国债等资产的收益率，可能会降低黄金等非收益率资产的吸引力。

　　  高盛因预计美国经济增长放缓、新兴市场反弹和通胀上升，将12个月黄金价格展望从2000美元/盎司上调至2150美元/盎司。以当前1814美元/盎司的现货黄金价格计算，这意味着高盛认为黄金有超过18%的上涨空间。

　　  高盛表示，通胀持续走高将迫使美联储大幅收紧货币政策，这进而将进一步拖累经济增长。由于美国政府不太可能推进财政刺激计划，该行已经下调了对美国经济增长的预期，而新一轮加息周期即将到来，正导致长期资产类别面临避险环境。

　　  现货黄金在1779.3元美元触及阶段性低点后开始震荡反弹。在反弹初期，现货黄金还以小碎步方式上行，但随着俄乌局势持续升级，在避险资金涌入背景下价格开始大举走高，2月24日一度冲高至1974.4美元，随后之后有所回落，但金价仍保持在1900美元关口上方。

　　  虽然黄金价格在短期内已有明显涨幅，但从业内普遍观点来看，在避险情绪推动下，短期现货黄金价格依旧看涨。高盛的大宗商品研究主管表示，历史上，黄金往往会对那些直接影响美国的地缘政治风险做出反应，随着乌克兰紧张局势的加剧，黄金显然会成为最后的货币。

　　  另一方面，虽然金价与美债实际收益率有着极强的负相关性，但从历次美国加息周期来看，黄金价格与美国实际利率的负相关关系在加息周期中往往会失效。因为市场往往更加关注加息对经济增长的影响，而在这种担忧下，黄金的避险属性会得到凸显。

　　  金价在每盎司1,915美元处一直面临着强大的阻力，这是金价从13个月高点1,974美元跌至周四低点1,878美元的38.2%的斐波那契回档位。若该点位收于该点位上方四小时，将恢复多头利益，为重新测试1,950美元的心理关口打开大门。

　　  在此之前，同样下跌的50.0%和61.8%的1,927美元和1939美元的斐波那契水平将挑战看跌承诺。相对强弱指数(RSI)略高于中点，表明黄金买家可能会在未来反击。