商界聚焦：5月非农有“爆冷”风险 三大原因分析

　　  周五10年期国债收益率成功收复1.60%并突破该位，而市场参与者继续对周五强劲的ADP就业报告（增长97.8万人，预期65万）作出调整，北美时段将公布美国非农。

  晚些时候将公布美国非农，预计5月非农人口增加65万，而失业率将小幅下降至5.9%。4月工业订单也受到密切关注。此外，美联储主席鲍威尔将参加国际清算银行组织的气候问题小组讨论。

  5月非农有“爆冷”风险

  周四（6月3日），美元指数猛烈上扬至90.50一线日以来最大单日涨幅，因美国方面公布的几项非农前瞻指标均表现不俗：

  美国5月“小非农”——ADP就业人数录得增加97.8万，增幅创去年6月以来新高，预期65万，前值由74.2万下修至65.4万；

  美国至5月29日当周初请失业金人数录得38.5万，续刷去年3月14日当周以来新低，预期39万，前值由40.6万下修至40.5万；

  美国5月ISM非制造业PMI录得64，创有记录以来新高，预期63，前值62.7。

  三大原因分析

  1）美国4月非农报告爆出惊天大冷

  美国4月“小非农”数据录得74.2万（修正前），为2020年9月以来最大增幅。然而，美国4月非农就业人数仅增加26.6万人，远低于预期的增加97.8万人；美国4月失业率录得6.1%，预期为5.8%，前值为6%。

  原本市场认为在疫苗推广接种以及拜登政府的刺激计划之下，美国4月非农就业人数将有100万左右的增加。但结果出炉后，市场震惊了，美元多头被打爆！

  一个很重要的原因：拜登政府于3月推出的1.9万亿疫情救助法案降低了居民的就业意愿。而这种情况可能延续至5月份。也就是说，本次“小非农”与非农数据并非不可能出现巨大的差异。

  2）旧金山联储：就业市场信号矛盾重重

  旧金山联储最新公布的一份报告显示，美国就业市场信号的矛盾程度“前所未有”，需要重视那些显示就业市场低迷的信号。

  该报告通过研究26项通常会同步变动的劳动力市场指标，发现在当前的经济复苏中，这些指标对就业市场的健康状况发出了截然不同的信号。例如，失业率显示美国就业市场正在恢复，然而，职位空缺率和劳动力参与率都显示，就业市场疲软程度可能比想象中严重得多。

  3）卡普兰：5月非农或表现疲软

  达拉斯联储主席卡普兰此前表示，4月出现招聘困难的情况持续到了5月，这可能导致美国劳工部公布又一份疲软的非农报告。

  卡普兰称，在4月非农报告中体现的就业市场结构性问题并不会立刻解决，“我们认为你们将看到又一份奇怪或者说不寻常的报告……企业告诉我们，他们有大量招聘需求，但却招不到工人。”

  美元后市展望

  目前美元指数上涨0.06%报90.54，突破90.62（6月4日高点）将打开升向90.90（5月13日高点）和91.06（100日SMA）的大门。另一方面，下一支持位于89.53（5月25日低点），然后为89.20（1月6日低点）和88.94（2018年3月低点）。