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商界聚焦：港股各大机构最新研报（202164）
机构最新研报观点汇总：
中金：重申敏华控股跑赢大盘评级 目标价升至22港元
中金发布研究报告，重申敏华控股（01999）“跑赢大盘”评级，上调其目标价10%至22港元，仍为行业首选股。此外，公司在品牌、产品及渠道等方面拥有明显优势，内销市场也持续扩大，且海外市场订单快速增长。
报告中称，该行经过与管理层会面及对其渠道调研后，认为公司第二季销售有望延续首季度高增长的势头，因此带动上半财年业绩持续快速增长。
小摩：高鑫零售给予优于大市评级 目标价10.5港元
小摩发布研究报告，予高鑫零售(5.88 0.01 0.17%)（06808）“优于大市”评级，目标价10.5港元。公司短期重点在于提升销售收入并争取市场份额，因为扩大规模不仅对运营杠杆（尤其是在低利润零售业务中）有利，还可以淘汰竞争对手。该行认为，提升盈利能力只会是公司中长线目标。
管理层预计，公司今年获客的成本将增至约6亿元人民币，因此其线C销售的营业利润率或下降至少于1%的水平，而去年则为2-3%。管理层澄清，库存共享业务模式类似门店运营，需基于门店资源，因此长期净利润率目标将接近其线%。但另一方面，阿里巴巴-SW(210.2 -0.60 -0.29%)（09988）社区团购业务的批发业务与公司目前B2B业务较为相似，因此长期净利润率或将下调至1%。
管理层称，公司在蛋白质、冷冻产品方面的具有难以取代的竞争优势，此外，公司具有采购实力，这有助其继续成为阿里巴巴在批发业务中最重要的供应商。管理层相信，批发业务可在中期为公司提供重要的增长机会。
中金：友邦保险给予跑赢行业评级 目标价120港元
中金发布研究报告，予友邦保险(97.95 0.40 0.41%)（01299）“跑赢行业”评级，目标价120港元。公司在中国内地的代理团队中享有优势，特别是中层至高端的策略有助招聘顺利及留存代理，同时公司品牌与文化、客户基础、团队与产品均具备对手难以挑战的优势。
中金表示，目前公司估值合理，维持对其2021-22年的盈利预期。
野村：港交所给予中性评级 维持目标价513.2港元
野村发布研究报告，予港交所（00388）“中性”评级，维持目标价513.2港元。管理层称，公司对来自内地交易所的竞争充满信心，因为其作为国际机构，具备利于国际投资者的监管环境，并在提供投资渠道上有独特地位。同时管理层认为，新经济企业和生物科技企业市场仍有巨大潜力，公司有足够空间发挥作用。
野村表示，公司管理层正尝试通过内部增长或并购形式去发展数据服务业务，因为其数据服务占整体收入的比例较低。对于早前提高主板上市盈利规定，公司认为措施影响有限，提高相关要求是为确保公司的质量发展。
管理层称，尽管首次面对全球竞争，但目前公司稳定的交易量和未平仓合约数符合进度，公司希望采取增加MSCI产品的假期交易及交易时间、创造一站式生态系统，以及提高资本效率等措施提高竞争力。
瑞银：敏华控股目标升至24.5港元 给予买入评级
瑞银发布研究报告称，原材料价格自去年下半年起上升，为家私行业的生产者带来挑战，但相信敏华控股（01999）可以渡过。目标价由22.5港元上调8.9%至24.5港元，评级“买入”。
报告中称，透过成本控制与提价，公司有效将消除成本上升因素，并令2021财年下半年毛利率大致维持。虽然公司过去两次提价，但终端需求仍有强劲增长，显示出强大的定价能力。随着原材料价格回落，相信未来数季公司仍然可以享受红利。
花旗：中国电信维持买入评级 目标价3.6港元
花旗发布研究报告，维持中国电信(2.46 0.02 0.82%)（00728）“买入”评级，目标价3.6港元。公司认为工业数码化业务增长率预计较去年的9.7%翻倍增长。
报告中称，公司管理层指今年目标服务收入增长高于去年的4.5%增幅。以板块划分，流动服务收入增长高于去年3.5%的水平，流动ARPU增长不低于首季的2.7%增幅，源于5G日趋普及，以及5G提振ARPU增长；固网服务收入增长目标高于去年的5.5%增幅。花旗认为，5G加快普及与企业收入增长可助力中电信达标。
该行认为，今年来自监管的流动收费降价压力较低，流动数据费已降至十分大众化水平，即使5G计划较4G收费为高，随着向5G迈进，有效流动数据费将自然下降。竞争角度而言，管理层预计焦点在网络质素及增值服务，如VR/AR，以开展5G服务。竞争预将维持良性，电信商在推广5G上依赖服务质素多于竞争。此外，管理层过去指引今年股息稳定，由于首季势头良好，对向股东带来较佳回报持开放态度，将处置部分服务及业务，预期出售收益可抵销A股上市带来的每股分派摊薄影响。