亏损同比扩大%

　　据港交所8月22日披露，海伦司国际控股有限公司通过港交所聆讯，最快将于9月正式挂牌上市，公司计划集资3亿美元（折合约23.3亿港元），中金公司为独家保荐人。若成功上市，将成为香港资本市场上的酒馆第一股。

　　海伦司表示，IPO募集所得资金净额将主要用于在未来三年开设新酒馆并实现扩张计划；加强酒馆的人才梯队建设，以优化人力资源管理体系；加强酒馆的基础能力建设并继续投资于技术研发；强化品牌知名度；以及将用作营运资金和一般企业用途。

　　公开资料显示，Helens小酒馆是中国最大的连锁酒馆，创立于2004年，是专门为年轻人量身定做的聚会空间。其发展较为关键一年是在2012年将目标客户群体从外国人转向国内白领、大学生等年轻群体，随后引入ERP系统形成全国连锁管理体系。

　　酒馆主要提供以自有酒饮为主、第三方产品为辅的产品组合，目前所有瓶装啤酒产品的售价均低于每瓶人民币10元，较市场上同类产品相比有明显价格优势。其自有酒饮主要包括海伦司扎啤、海伦司精酿、海伦司果啤以及海伦司奶啤等。

　　截至最后实际可行日期，公司在中国内地共有527家直营酒馆，覆盖24个省级行政区及100个城市，另有1家直营酒馆位于中国香港。2020年，按收入计，公司在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%的市场份额。

　　财务方面，于2018年-2020年，公司的收入由1.15亿元大幅增至5.65亿元，并进一步增至8.18亿元。于截至2020年及2021年3月31日止三个月，公司的收入从6203.8万元增至3.69亿元，同比增长494.5%，净亏损由1656.9万元扩大至7633.2万元，亏损同比扩大360.69%。

　　近两年，海伦司线下门店疯狂进行扩张，这也是其现金流承压的一大主因所在。2020年受疫情影响，对线下实体店经营影响冲击巨大，但海伦司却“烧钱”扩张，2020年依旧新开了105家酒馆，截至2021年3月22日，进一步增加至372家。

　　有趣的是，海伦司疯狂扩张之后，打“擦边球”融资上市。定位于“夜间星巴克”的海伦司在今年3月宣布完成3300万美元首次融资，此轮融资是其在非公开市场的第一次也是最后一次融资，由新消费基金黑蚁资本领投，投资银行中金公司跟投。港交所明文规定，公司在提交上市申请表格前28天或正式上市前180天内，不得引投资者入股。

　　无论是疫情期间海伦司反其道而行进行线下门店疯狂扩张，还是上市前融资，背后都折射出海伦司意欲占领年轻人市场的野心，但背后更为关键的是，海伦司如何抓住快速变化的年轻消费群体的市场用户需求，随着传统餐饮品牌以及新兴茶饮品牌纷纷转型瞄上“酒”圈文化生意，面对日益激烈的市场竞争环境，真正留给海伦司的时间已然十分有限。

　　按照弗若斯特沙利文的统计数据来看，随着国内居民可支配收入的增长，中国酒馆行业的总收入由入由2015年的人民币约844亿元增加至2019年的人民币约1179亿元，复合增长率为8.7%，预计到2025年，这一数字还会扩大到183.9亿元，这意味着从2020年到2025年间的年复合增长率将达到18.8%。

　　《2020年轻人酒水消费洞察报告》数据显示，90后人群中10%的人有每日饮酒的习惯，而在2020年夜间消费中，场景化酒类消费占比最高。在当下年轻人饮酒习惯的扩展以及消费水平的提升，越来越多的年轻人开始消费酒产品。

　　而以低价策略和精准用户定位，海伦司被大学生年轻群体，喝出了超高业绩增长率以及上市的程度。但分析其低价模式本身，不仅过去的增长拉动力，翻台率“逆规律”增长让人看不懂，未来的同店增长空间受限，门店扩张拉动规模增长的可持续性也都暴露出风险。而这也是追求高速扩张的海伦司，在接下来的发展阶段需要思考和警惕的地方。