抱团腾讯美团已成过去时，边缘化QDII咸鱼翻身或

　　、美团、特斯拉等知名公司，也包括了诸多创新药和生物药相关标的。

　　控股、美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW、小米集团-W、快手-W、-S与金融板块龙头香港交易所占据前十，而且一季度各只互联网龙头也均获得了QDII资金增配，另外，建设银行在一季度进入了QDII的前十大重仓股。这10只股票均属于港股。

　　再从一季度末QDII整体持股比例来看，港股也是绝对主流，这类产品投资港股的市值合计1233.55亿元，占比达到58.37％；而投资美股的市值合计只有662.17亿元，占比为31.34％，其他国家各自的投资占比几乎都不足1％。拉长时间线年末，QDII基金投资港股的比例分别为53.36％、48.44％、52.92％、57.09％和60.02％，一直居高不下。

　　上述不愿具名分析师坦言：“即使基金公司配备了相应的人才，但是相比于A股，调研海外上市公司则困难重重，疫情是一方面，更重要的是语言的隔阂。曾有QDII基金经理在调研一家国外上市公司时，因为翻译对专业术语错误的传达，还曾造成过双方的误会。”所以，尽管许多QDII名称中带有“全球”等字眼，但实际运营中却很难开展国外市场的调研，而这恰恰又是投资中不可或缺的一环。相比之下，投资在香港上市的公司更有胜算，仅仅是调研上的便利程度就足以吸引不少QDII前往。

　　更有甚者，也有QDII基金的重仓股多为A股公司面孔，万家全球成长一年持有就是一例。根据一季报，该基金前十大重仓股中有八只都是A股，这俨然与具有港股投资资格的普通权益类基金别无二致。不过，在熟悉的市场投资不仅没有使该基金业绩出色，反而使其在年内出现超过35％的净值回撤。

　　根据一季报，该基金重仓的思瑞浦、比亚迪、圣邦股份、深信服、华大基因、兆易创新、用友网络和安恒信息等8只A股股票，今年以来无一例外出现下跌，其中，安恒信息和深信服的股价甚至已经腰斩。

　　根据天天基金网，该基金成立于2021年9月，其业绩比较基准中就纳入了50％的沪深300指数收益率，按照最初设立的目标，投资A股无可厚非。但这样的骑墙式设计，或许也导致产品两面不讨好，棱角模糊。

　　QDII基金出道即巅峰

　　“顶流”基金经理能否助其翻身？

　　内地QDII最早于2007年成立，当时推出的南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势都是首募份额在300亿份左右的爆款。但是QDII似乎出道即巅峰，此后新品发行规模均未超越，去年成立的华夏恒生互联网科技业ETF是份额最大的一只，发行份额为75.55亿元。在主动型基金中广发全球科技三个月定开的发行规模最大，为67.48亿元。

　　此外，此前发行的爆款QDII经历了十几年的历程，规模也逐渐缩水，目前规模都不足30亿元。值得注意的是，它们成立以来的业绩均为负。以上投摩根亚太优势为例，截至5月12日收盘，该基金2007年10月22日成立以来的净值增长率为-14.73％。很大程度是该基金成立于高位，生不逢时的因素造成的。2008年的金融危机对于海外市场的打击程度也超过A股。

　　然而，即使是历史上有过亮眼表现，QDII似乎也很难一直入投资者法眼。

　　据Wind数据统计，2008年成立的交银环球精选，自成立迄今收益率达到217.62％，是历史业绩最亮眼的一只主动权益型QDII，但是其今年一季度末的规模只有7500万元。

　　据《红周刊》推测，或许由于同一时期内地主动权益类基金业绩表现亮眼遮住了QDII的色彩。在交银环球精选成立迄今的这一区间内，收益率在3倍以上的内地主动权益类基金数量已经达到百余只。不仅如此，在2019年、2020年和2021年，该基金的净值增长率分别为24.99％、23.72％和2.67％，而在这三年A股都走出了结构性行情，消费、科技、新能源经历了轮番上涨，这也致使各年度末表现最好的权益类产品，业绩都出现了翻倍的情况，QDII则被人遗忘。

　　但是QDII基金似乎也在谋求另一种新的出路，顶流基金经理张坤、明星基金经理谭冬寒以及黄兴亮等都开始管理QDII基金。目前来看，部分QDII基金在规模方面已经有了一定的起色，例如张坤的易方达优质精选一季度末的规模达到了168.67亿元，在主动型QDII基金中独树一帜。而作为内地四大医药天王之一的谭冬寒，从今年1月开始接棒管理工银新经济QDII。