高端龙头配置价值凸显 机构看好白酒板块酝酿新

　　19家酒企中有14家酒企市盈率低于40倍。只有少数酒企如老白干酒、山西汾酒、金徽酒和古井贡酒等市盈率超过40。而营收净利排名比较靠前的茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等市盈率在20-40之间。

　　张羽翔认为，“以上市公司为代表的优质酒企市占率提升的长期趋势不变。估值经过一年多的消化趋于合理。疫情总会过去，消费场景必将恢复，酒类板块当前或仍然具有长期投资价值。”

　　国海证券研报认为，2022年至今板块持续回调，核心原因在于情绪面受损，而非基本面恶化，当下更应保持乐观。经过前期回调，此前板块的估值泡沫和悲观情绪被充分消化，板块业绩也得到持续验证，估值回到合理水平，现在更应保持乐观，短期看好疫情转好、信心修复后板块短期的整体性反弹机会。

　　2015年至今的白酒周期由大众消费接替政商消费进行主导，周期波动继续减弱，白酒行业的价值和稳定成长继续加强。与白酒行业周期性减弱相对应的是消费升级推动白酒头部企业集中度的提升，头部酒企更加强调价格提升拉动品牌力的塑造、品质提升推动产品的高端化以及渠道扁平化加强扩张力的发展策略。

　　有研报认为，本轮周期处于白酒中后段，并非尾声，产业成熟周期已拉长，结构螺旋式上升仍将维持较长时间。当估值持续回落后，这一部分不利影响已经逐步被计入股价中，从长周期的配置角度来看，当前白酒板块的价值逐步凸显。

　　白酒需求的韧性体现在消费场的修复与弥补，对比2020年疫情有效控制后，中秋节仍有旺季消费回补，机构期待2022年下半年消费场景修复带来的需求弹性。东方证券研报认为，“在疫情扰动阶段，高端酒龙头配置价值凸显。”