）息差降幅收窄

　　1）行业资产质量保持优异，存量不良率继续环比下行，新增不良维持在低位。在单季核销环比1季度多增近900亿的情况下，单季年化不良净生成仍是环比下行的。此外行业类贷款占比环比继续下行至2014年中以来最优水平，且下降幅度高于不良率，一方面行业未来可能向下迁移为不良贷款的规模可控，另一方面说明行业仍在加大不良认定，行业整体资产质量维持在历史较优状态。

　　2）息差降幅收窄，预计下半年企稳回升。2季度行业净息差环比下行1bp至2.06%，降幅已经较1季度有收窄。其中国有行和股份行息差呈现环比下行，城农商行息差则已经呈现环比提升的趋势。展望下半年，我们判断行业新发放贷款利率不会太弱，同时负债端成本保持平稳，息差或企稳回升。

　　3）行业净利润回升明显，同比增11%。21年上半年商业银行净利润同比增11%，国股行净利润同比增速在1季度基础上进一步走阔，分别高增13.1%、11.8%；城农商行则转为正增，分别同比增4.6%、9.9%。

　　综上，中泰证券分析称，资产质量不断向好构筑银行股的安全边际。

　　银行股的核心投资逻辑是宏观经济。近期交易经济复苏的资金撤离银行股，银行估值明显下移。我们预计上市银行的资产质量未来几年都会处于稳健状态，会构筑银行股的安全边际。

　　银行两条主线。一条是持续拥抱银行核心资产：招商银行、宁波银行、平安银行；它们业绩持续性强，且较稀缺。另一条是选择低估值、资产质量安全、有望转型成功的银行，如江苏银行、兴业银行和南京银行。