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基金要闻:金市窄幅整理,关注今晚行情!

时间:2021-07-02 21:14

    6月交易收官,国际黄金价格整体下跌约7%,创下自2016年11月以来的最大单月跌幅;国内黄金价格受人民币汇率贬值的影响,6月份的整体表现略好于国际金价,上海黄金交易所现货价格6月累计跌幅约为6.5%。无论是国际或国内市场,6月份的下跌主要集中在6月中旬美联储议息会议前后,从6月下旬开始至今,金市的空头氛围有所缓和,国际金价和国内金价基本分别维持在1750-1800美元/盎司、365-375元/克之间窄幅交投。

    截至6月30日,与5月底相比,美国10年期国债收益率整体下行近20bp,实际利率却小幅上行,尤其是在6月中旬美联储议息会议前后,5年期通胀保值债券收益率一度上行近40bp,而金价也在实际利率达到月中高位的同一天跌至月中低位,这说明实际利率仍然是黄金定价的核心因素。

    短期的基本面上,市场最为关注的无疑是北京时间7月2日晚间美国即将公布的6月非农就业数据。目前市场的主流预期是美国6月非农就业人数将增加70万人,失业率将进一步下降至5.6%。如果数据符合预期,那么这意味着美国6月份的就业市场复苏仍在加速,在同等条件下,市场对于美联储政策收紧的时点预期有可能再度提前,从名义利率角度解释,对黄金价格不利。

    不过,笔者认为当下的黄金市场大概率已经计入了美国经济会进入快速复苏期以及美联储将在今年下半年开始正式缩减QE、在2023年底以前加息两次的预期,因此如果非农数据符合预期,对黄金价格的利空影响可能有限,即使非农就业数据大幅好于预期,那么金价短期可能会再度下跌,但跌幅可能不及6月中旬。

    从资金面来看,黄金ETF基金SPDR在6月份并未出现连续大幅的减持,截至6月底,其持仓量与6月初几乎持平。值得注意的是,在6月18日,即黄金价格达到6月中最低点1760美元附近时,ETF基金反而大幅增仓11.07吨,这是本年初以来第二大的单日增持吨数,这可能说明1750-1760美元是金市近期的较强支撑价位。

    近期还值得关注的一个情况是境内外黄金价差(上海金价-伦敦金价的差)的变化。从2021年初以来,国内的黄金价格一直高于国外黄金价格,但6月的大部分时间内,国内的黄金价格均低于国外黄金价格,而国内期货价格和现货价格的价差同时也在急速收窄。出现这种情况的原因可能有多个方面:一是人民币有远期重新升值的预期;二是6月1日中国央行将黄金现货交易所和交易商纳入反洗钱监管范围,对国内的黄金投资情绪有一定影响;三是6月份为传统的黄金实物消费淡季。不过,和2013年“中国大妈”抢金时的情景类似,境内外黄金价差达到一定的负值区间后,国内的黄金实物现货买盘再次给予了支撑,不仅令价差逐步转正,也令黄金价格跌势放缓。

    笔者仍然维持黄金在年内剩余时间高位振荡的观点不变。虽然金市上行压力重重,但国际金价1680美元/盎司~1700美元/盎司可能已经接近或进入年内底部区域。按照人民币汇率6.45左右计算,对应国内金价大约在355元/克~360元/克。

    (以上内容不构成投资建议或操作指南,依此入市,风险自担)