基金要闻：帮助和引导企业可持续发展 私募股权

　　   随着ESG（环境、社会和公司治理）理念被更大程度地普及和认可，越来越多的私募股权投资（PE）机构把ESG原则应用到投资标的的筛选之中，并付诸实践。对于PE机构而言，ESG投资从实践的角度提供了一个全面、统一的框架，评价企业在生产经营活动中对环境的影响、为社会创造的价值以及公司治理的有效性，考察ESG相关风险因素，可以挖掘长期投资机会、规避潜在风险。

　　   与此同时，随着碳达峰、碳中和目标的提出，绿色投资正在成为PE机构关注的热点。作为“嗅觉”敏锐的资本，PE机构正在挖掘碳中和赛道中新的投资机会。事实上，绿色投资关注长远、关注社会价值与可持续性，这与基金行业倡导的长期投资、价值投资导向相符。

　　   ESG投资理念愈发受到PE机构重视

　　   ESG投资，是将环境、社会、公司治理这三个非财务指标作为投资参考，在选择投资标的时，不仅仅关注其财务绩效，同时还关注其社会责任的履行，考量其在环境、社会及公司治理方面的表现。

　　   经过多年发展，ESG投资理念已成为全球资产管理业的主流趋势，被国际投资机构及企业广泛纳入经营及投资评估流程。根据UN PRI的统计，全球承诺ESG投资的签约机构近4000家，管理资产规模超100万亿美元。

　　   “我们投资机构的多位合伙人，有在国际一线投资机构工作的经历，从他们在国际市场的投资实践看，在投资决策时，一定会用ESG评价体系去衡量被投企业是否具备长期发展理念。”凯联资本创始合伙人兼CEO李哂时在接受《金融时报》记者采访时表示。

　　   相对而言，我国ESG投资尚处于起步阶段。不过，近年来在政府各部门倡导和积极推动下，投资机构对ESG和绿色投资理念的认知度和接受度不断提升，越来越多的投资机构开始践行ESG投资和绿色投资。中国证券投资基金业协会曾经面向全行业开展了2019年度ESG投资问卷调查，当时共有324家证券投资类、129家股权投资类市场机构参与，其中，近80%的样本机构为私募投资基金管理人。问卷结果显示，有47家、占比为13%的私募机构采取了ESG相关实践。

　　   当前，越来越多的PE机构开始系统性考察投资标的ESG因素，既是出于规避风险的需要，也是出于自身践行责任投资的考虑。业内人士认为，对于PE机构而言，遵循ESG原则的投资策略可提升标的公司或项目的稳健程度，降低投资风险。通常ESG绩效好的企业，拥有更为良好的客户关系和社会形象，内部治理更加有效。从投资角度看，ESG策略不仅在风险控制方面更加稳健，理论上还有助于发现内在价值更高的企业，从而改善投资的未来回报。

　　   PE机构探索本土化ESG投资之路

　　   随着ESG投资受重视程度越来越高，如何理解、评估和管理ESG因素显得尤为重要。

　　   分析人士认为，ESG投资虽然受到全球市场的重视，但从ESG理念到投资实践过程中也面临许多现实障碍，应用好ESG投资策略需要把握三方面的平衡：一是如何平衡财务指标和非财务指标；二是如何平衡股东、投资者和社会之间的视角；三是各方对ESG重视和资源投入的均衡，如何在给定投入产出下，取得各方都满意的最大公约数，是ESG投资策略中难点的根源。

　　   虽然我国ESG投资起步较晚，政策环境及规则体系建设存在一定滞后性，但私募基金管理人已经开展了诸多ESG投资实践。近年来，国内部分私募股权投资机构已积极采取责任投资原则，将ESG作为必不可少的投资决策标准，在完善自身对ESG风险把控的同时，监督并协助被投企业提升ESG价值，持续加大对新能源、绿色低碳技术等领域的投资布局。

　　   “如今，在国内的PE行业提到ESG投资时，PE机构通常将国际认可的ESG投资策略应用到自身的投资标的，并结合自身的行业布局、投资周期、投资人构成等因素对ESG相关投资参数进行调整。”李哂时对《金融时报》记者表示，以凯联资本为例，自己有一套ESG投资体系评估被投企业。通过ESG投资策略，至少想达到两方面目的：一是通过ESG评价帮助被投企业持续发展，二是建立价值投资趋势并持续引导企业，做好投后的赋能和产业生态的持续跟踪建设。

　　   今年5月，凯联资本作为战略投资方参与了宁波中车新能源科技有限公司（以下简称“宁波中车新能源”）的战略增资。本次宁波中车新能源共与6家战略投资方签署了战略增资合作协议，总投资额达4.95亿元。宁波中车新能源总经理陈胜军在接受《金融时报》记者采访时表示，宁波中车新能源本次的增资将主要用于新一代高功率储能技术的研发，包括下一代超级电容、高功率电池器件和系统技术，建设国际一流的高功率储能系统评价和测试中心，为轨道交通、电力和工程机械行业提供MW级高功率储能系统的评价测试支撑等。

　　   “在选择投资领域时，我们会更多地考量该领域是否有利于社会的可持续发展。在选择被投企业时，会更关注企业在行业上下游所处地位以及该企业是否倡导环保理念。如果企业有ESG理念，那么其将对上下游企业产生正面影响。”李哂时告诉记者，本次参与宁波中车新能源投资的一个考量是，该企业在超级电容的研发与应用上具有较大优势，且超级电容技术属于一项基础应用，可以从电子领域快速拓展到工业、交通、新能源等领域。此前，凯联资本曾在新能源汽车、航天军工、高端装备制造等领域有所布局；本次投资宁波中车新能源后，可以促进被投企业之间协同发展，共同构建低碳、可持续发展的生态圈。

　　   PE机构参与绿色股权投资正当时

　　   随着近年来国家经济结构转型，特别是碳达峰、碳中和目标的提出，我国绿色投资有望迎来全新发展机遇，而契合可持续发展理念的ESG投资将成为重要落脚点。

　　   事实上，发展绿色投资，与基金行业的发展方向和使命高度契合。中国证券投资基金业协会副会长高天红今年5月在2021中国资产管理武夷峰会上表示，绿色投资关注长远，关注社会价值与可持续，与基金行业倡导的长期投资、价值投资导向相符。同时，绿色投资有助于基金管理人落实信义义务，为投资者创造长期价值。此外，绿色投资可以驱动技术突破产业创新，重塑产业生态，与私募股权创投基金赋能创新驱动的精神相吻合。

　　   绿色投资理念逐渐成为股权投资行业日渐重视的一种新兴投资模式。据了解，根据基金业协会《基金管理人绿色投资自评估报告》，私募证券和股权机构较多采用对被投企业开展绿色资产评估和投前尽职调查、参与被投企业治理、与被投企业联合开展社会责任项目等方式，推动被投企业积极践行社会责任。

　　   值得关注的是，在实现碳中和的过程中，无疑需要大量的社会资本支持，但是早中期的绿色技术企业通常其商业模式尚未完全成熟，技术路线不确定性高、项目风险较大，这给投资机构提出了较高的要求。

　　   高天红认为，当前基金管理机构需要在战略、投研、风控、人才等方面做好充分准备；市场各方也需要统一思想，共同发力，系统推进绿色投资生态建设。下一步，基金业协会将深入开展ESG基础研究与实践，加强数据统计与分析，完善绿色投资指引和绿色基金制度规范，为市场提供更加清晰的指引和政策环境；引导机构投资者在资产配置中践行ESG责任，积极培育长期投资、价值投资力量。

　　   分析人士认为，在投资策略上，私募股权投资机构要一以贯之长期深耕、布局与ESG高度紧密契合的领域，后续将可借助对环保、清洁能源板块的多年投资经验及产业资源，进一步提高绿色金融对实体经济的支持及碳中和相关板块的投资布局，持续形成正循环。

　　   李哂时建议，在开展绿色投资时，PE机构可以将更多资源投入到优质企业中，通过长期价值投资，助力中国企业在全球格局中获得更强的竞争力。