配置中国资产新工具！海外机构看好这一历史性

　　被动指数基金都要卡点买入，以尽力缩小跟踪误差。

　　中国内地ETF由于投资人中散户占据了较高比例。ETF发行人需要在跟踪误差和超额收益之间权衡，理想的状态是在尽可能小的跟踪误差的前提下，产生正的超额收益。

　　海外投资人在买ETF时看重的是二级市场买卖双方的价差，一二级市场的折溢价，这些都是ETF流动性的表征。同时，费率也是很重要的考虑因素。海外市场不少宽基ETF费率非常低。不过，海外发行的中国ETF由于交易成本等问题，其费率也并不比国内的ETF更便宜。

　　许仲翔认为对于北向通而言，海外投资者买卖内地发行商发行的ETF，开始交易之后最需要关注的是流动性的问题。

　　南方东英也表示，在中国香港ETF市场里，举例来说，机构投资者如果决定要投资一个ETF产品，在前期的尽调中都会观测很多详细的指标，包括跟踪误差等。如果ETF产品出现超额表现，机构投资人反而会警惕，因为超额表现就意味着产品有更多的风险敞口。

　　相较而言，香港市场而言，国内ETF市场的投资者结构以散户投资人占主体，投资者习惯就会倾向以表现为主，期望获得跑赢指数的超额回报。这其实都是因为两地投资者结构不同、投资偏好不同而出现的一些差异。

　　发行了海外最大中国ETF的金瑞基金，见证了海外投资者对中国互联网企业的拥护。金瑞基金首席投资官Brendan Ahern对中国基金报表示，“我们将ETF通看为中国金融市场改革的一部分。这是继股票互联互通、债券互联互通之后的又一举措。中国进一步便利了市场准入。全球投资者更容易参与全球第二大经济体的资本市场。在全球不确定性迭起的时候，中国坚定推进对外开放，成为不确定性中的“稳定性”绿洲。海外投资者和中国投资者都将受益于这一开放举措”。

　　Ahern认为 “很多海外同行可能低估了国内管理人的能力，员工和中国本土管理人的资源禀赋。我们与多家本地管理人合作过。海外管理人可以选择与本土的合作伙伴合作。”除了与股东中金公司合作，金瑞基金也曾与博时等资产管理机构合作。

　　南方东英恒生科技指数ETF 是首批被纳入ETF互联互通名单。据了解南方东英恒生科技指数ETF目前在200亿港元左右。南方东英认为纳入ETF互联互通会为这只产品带来更多的源头活水以及发展空间。

　　海外发行人不担心客户被分流

　　许仲翔也认为ETF通带给海外中国ETF发行人的机遇大于挑战。他表示，ETF通开通之后，海外投资者可以买到中国内地发行商发行的ETF。对于海外上市的中国ETF有什么影响？目前来看，影响很小。因为在美国买ETF的投资者以散户或者高净值个人为主。这部分投资者通常在美国的股票经纪商开户。他们通常不通过沪港通、深港通参与A股交易。所以这部分客户与通过沪港通、深港通交易的客户是相互独立的。

　　目前参与沪港通、深港通交易的海外投资者以机构投资者为主。这类客户如果通过沪港通、深港通买ETF，很可能是暂时存放资金。如果只是作为暂时资金存放的工具，这类客户最看重的是流动性、费率等因素。

　　它不会威胁到锐联这样在海外发行中国ETF的发行人，目前海外主动ETF的潮流渐起，在纽交所、纳斯达克，投资者慢慢习惯通过主动ETF来布局中国，中国是阿尔法的市场这一观念为越来越多的投资人所理解。目前，ETF通纳入的中国内地ETF还都是被动ETF.

　　金瑞基金认为中外合作，ETF产品与其余产品有显著差异。捕捉市场需求，打造投资者需要的产品才是王道。