未来穿戴向左，倍轻松向右

　　未来穿戴披露招股书准备在深交所创业板上市，两大颈椎按摩仪头部企业有望齐聚A股。

　　该公司共持有1376项专利，包括48项发明专利、999项实用新型专利、288项外观设计专利，以及41项境外专利。

　　公司及子公司拥有的境内外专利合计672项。

　　值得一提的是，未来穿戴正遭遇多起专利诉讼，公司旗下多项专利正在内业内企业提起无效宣告申请。这些案件最终的走向，以及是否会对公司的业务和上市产生影响，还有待进一步观察。

　　早前，这两家企业的生产环节都部分依赖于代工厂。与倍轻松不同的是，未来穿戴计划利用此次IPO募资中的7.2亿元建设数字化工厂，该项目将大幅提升公司的生产能力。

　　智能按摩这个赛道的崛起，有赖于电子商务的发展。

　　未来穿戴早年在京东、唯品会、淘宝上做小家电起家，后来，将电商运营优势发挥到智能可穿戴业务上。2021年，其电商渠道实现的销售收入，占到公司营业收入的65％。

　　但是，倍轻松不止想要电商渠道，更想在线下直营渠道上有所建树。上市前，公司拥有100多家直营店，还计划利用IPO募集资金新开248家直营店。

　　在很多城市的商业区、高铁站和机场，你都能看到倍轻松的直营形象店，高端的品牌印象，也对应了新中产特别是商旅人士的需求。

　　直营渠道不仅有利于公司整体品牌价值的提升，更重要的原因可能是，经销板块的盈利能力着实有限。2019年-2021年，倍轻松经销渠道的毛利率分别为45.11％、45.70％、38.85％，大幅低于公司整体水平，仅2021年就相差了18个百分点。

　　近年未来穿戴也选择了推进渠道变革，不过方向却是相反的。

　　之前，公司电商渠道为主、线下渠道为辅，直营、经销两种模式都有。2019年，未来穿戴将旗下负责天猫渠道店铺“SKG 个人护理旗舰店”和“SKG 生活电器旗舰店”运营的两家公司，以0元的对价，转让给了几名自然人。

　　就是在这之后，未来穿戴去直营化效果进一步凸显，旗下经销渠道占比，从2019年的87.70％，提升到2021年的98.74％。

　　短期来看，未来穿戴的去直营化或是为了通过降低成本来提振盈利；倍轻松加码直营门店，导致近年一季度陷入亏损。2022年Q1，该公司营业收入同比增长15.29％至2.48亿元，归母净利润-988.98万元，同比下降188.84％。

　　以更长远的眼光来看，重研发、轻渠道的未来穿戴，和轻产品、重营销的倍轻松，谁能成为这个赛道的真正王者？