衰退风险提振国际债市买气 市场重拾避风港剧本

　　即美联储上一次政策决定的当天。

　　就在本周一，在欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德重申其对避免碎片化的承诺后，核心和外围国债收益率之间的利差维持在上周五的水平左右，这种利差扩大可能阻碍货币政策在整个欧元区的传导。这一表态使得欧洲多国债券的跌势在本周初得以延续，但随着鲍威尔在表态中承认加息可能导致衰退，多国债市随着避险情绪的升高而得以止跌回升。

　　部分交易员表示，市场已经开始加大押注，避险剧本再一次回到了交易员们的案头。尤其值得注意的是英国，对经济衰退的担忧将限制英国央行提高借款成本的幅度。由于5月份的通胀数据符合预期，而且货币市场减少了对英国央行连续三次加息50个基点的押注，因此英国国债反弹。对货币政策最敏感的两年期债券收益率一度下跌超过21个基点。

　　欧洲央行首席经济学家菲利普-莱恩表示，消费者价格创纪录的上涨有可能引发 通胀心理，这涉及使通胀长期化的行为。虽然债市的买气有所回升，未来货币紧缩政策对债市的压力仍将保持。意大利联合信贷分析师在最新研报中表示欧洲央行的言论可能会继续保持鹰派，对欧洲国债施加进一步的抛售压力，特别是通过实际收益率的进一步上升。

　　不仅是欧美，避险需求的复苏也推动资金流入日元，帮助日币兑美元从盘初创下的24年新低回升。日本财务省周四公布的数据显示，海外投资者上周抛售的日本国债规模创纪录，日本央行为了维护此前的收益率标准展开了前所未有的大规模购债行动。

　　在市场动荡之际，经济学家们警告说，世界经济有可能陷入衰退，因为尽管存在增长风险，各国央行仍在进行积极的加息周期。投资者担心更高的借贷成本和低迷的增长会破坏各国央行在本轮加息大潮中为了去杠杆而做出的努力，或者迫使他们采取政治上难以接受的紧缩政策。