12个月市值蒸发165亿，归创通桥-B（02190）8款产品

　　公司股价为11.52港元/股，上市至今跌幅达73.02%，市值不足38亿港元的“至暗时刻”。不得不让人感慨，上市这一年来，归创通桥到底经历了什么?

　　归创通桥共有14款产品在中国取得国家药监局注册批准，8款产品取得CE标志。

　　公司产品覆盖全国超过20个省份，覆盖医院超过2100家，但与长期霸占市场的这些外资企业相比，归创通桥渠道体系依然较弱。

　　另外，不管是神经介入产品还是外周介入产品，目前国内均有大量企业布局，公司目前已上市的产品竞争格局并不是十分乐观。

　　除此之外，在医保控费下，归创通桥的主要产品均属于高值耗材范围，存在集采风险。自2019年7月，国务院发布《关于治理高值医用耗材改革的方案》后，中国多个地区实施带量采购耗材的试点，并在2020年11月，国家医保局组织冠脉支架的全国性带量采购，高值耗材全国性集采拉开序幕。根据各省区目前已开展的高值耗材联盟采购，涉及品种已包括心脏起搏器、吻合器、冠脉球囊、骨科脊柱类、骨科创伤类、人工晶体、血液透析器、神介类、口腔类、IVD等，而上述产品都是公司未来不久即将上市的产品。

　　如此来看，归创桥通所布局的神经介入及外周介入，目前国内市场均被进口企业所霸占，要打破这一竞争格局，国内企业将面临巨大的挑战。不过随着国内企业产品的上市，借助高值耗材的集中采购，国产企业的市占率将快速放量，但与此同时市场规模也将下降，对于归创通桥而言，换了市场份额，未必能换来可观的业绩。海外市场方面，目前公司已有多款产品获得CE认证，但商业化相对薄弱，短期内也无法贡献过多的业绩，仍需时间待其建设完善的销售体系，届时才有望给公司带来较为可观的业绩。