急跌4轮后焦企首次提涨，遭拒！提涨落地的几率

　　山西、山东、河北等地的部分钢厂反馈，考虑到钢材成本压力较大，出货困难，仍处于亏损状态，对于河北地区的焦企计划6月7日起对焦炭价格提涨100元/吨，暂不予接受。

　　全国平均吨焦盈利为-68元/吨，环比前一周降20元/吨，可见4轮降价落地后，国内独立焦化厂的亏损进一步扩大，尤其是陕西、内蒙等地吨焦亏损在100元/吨以上。由于焦化利润回落而高炉利润回升，焦炭目前处于供减需增格局，6月3日钢联统计的全国焦炭日产为116.2万吨，环比基本持平，较5月20日高点降0.89万吨；铁水日产242.61万吨，较5月20日增3.08万吨。

　　与此同时，钢厂方面盈利目前并不理想，华北及华东地区部分钢厂当前仅仅盈亏平衡。外加终端需求恢复有限，价格支撑不足，对于原料上涨仍有抵触情绪。

　　“钢企主要是考虑到两方面原因：一是钢厂产量较高，而下游采购有限，钢材库存堆积，钢厂自身议价能力较强；二是焦炭4轮降价后，钢厂利润虽边际好转，但整体成本压力依然较大，利润非常有限甚至仍处亏损状态。经测算，目前华东地区螺纹利润约为280元/吨左右，热卷利润在200元/吨左右。此外，钢联统计的钢厂盈利率仅为51.52％，显示仍有接近一半的钢厂处于亏损状况。”宝城期货双焦研究员阮俊涛告诉。

　　本轮焦企和钢企博弈的直接原因是什么？此次提涨能否落地？

　　阮俊涛认为，5月钢材价格回落也是此次钢厂拒绝提涨的主要原因。钢厂亏损后向上游焦企索要利润，相反焦煤价格坚挺，端午节前后焦煤竞拍成交价不降反增，焦企难以压低生产成本，因而双方陷入了阶段性“对峙”。目前来看，焦企虽已开始自主限产，但效果尚不明显，且钢厂焦炭可用天数高于今年最低水平，短期内焦炭涨价落地难度较大，后续随着焦企限产幅度扩大，提涨阻力会相应减小。

　　“从目前已公布的数据来看，钢厂焦炭库存水平仍在相对低位，且有贸易商分流焦炭货源，近期钢厂整体补库情况一般，若后期铁水日产量保持在240万吨附近水平，钢厂必然有补库需求。另外，焦企目前也面临亏损压力，价格支撑相对较强，因此本轮涨价后期大概率会被陆续接受。”张源说。

　　杜鹏告诉， 这种全产业链亏损的状态不可能支撑一个行业可持续发展。后期钢价、焦价将会同步上升，修复黑色行业的利润。目前，在焦企降低产量之后，焦炭供给已经降低，而下游钢厂需求持续维持在高位，叠加投机性需求入市抢货，已经形成了焦炭供需紧张的局面。钢焦新的博弈均衡点正在形成，涨价落地只是一个时间和幅度的问题。

　　“从当前的供需平衡表及库存结构来看，煤焦库存均保持在历年偏低的水平上。按照此前对于6月份铁水的预估，大致在242万吨/日。而当前焦煤及焦炭可满足铁水236万—238万吨/日需求，因此从平衡表角度来看，煤焦仍有缺口存在，焦炭上涨存在支撑，预计在2轮左右。后期可关注成材端需求变化情况，若钢厂需求仍偏低，利润萎缩出现主动减产，则煤焦仍有因需求回落，价格下跌引发的负反馈预期。”张源说。

　　对于后市，阮俊涛认为，黑色终端需求虽未根本改善，但宏观利好频现，市场强预期回归。多因素驱动下，焦炭未来会迎来期现货价格共振上行的局面，利空风险在于焦煤供应快速恢复，以及成材负反馈显现。