专项债撬动投资效果如何

　　各地已发行新增专项债券超1.5万亿元，比去年同期增加1.3万亿元，剩余额度发行工作正在加快推进。

　　各地相继披露6月份地方债发行计划。例如，海南6月份计划发行202.62亿元地方债，其中新增专项债115.2亿元；浙江6月份计划发行1038.16亿元地方债，其中新增专项债558.46亿元；河北6月份计划发行地方债515.55亿元，其中新增专项债468.34亿元。

　　除了发行速度加快，各地还要求抓紧资金的拨付使用，尽早发挥效益。河南近日明确，专项债券要于发行后10个月内基本支出完毕，每月支出进度原则上不得低于序时进度。吉林近日发布通知，要求加快2022年地方政府债券剩余594亿元额度发行使用，重点支持基础设施、社会民生等领域项目建设，加快补齐发展短板。

　　项目储备不足或者储备工作不到位，是前两年专项债发行使用中的突出问题，也是影响投资需求转化为有效需求的关键。今年以来，各地高度重视专项债券项目储备工作，争取尽早形成实物工作量。例如，广东省日前出台若干措施，明确建立全省专项债券动态项目库，要求各地加强项目前期工作经费投入和保障力度，加快推进储备项目前期工作；江苏近日发布通知，要求加强项目谋划储备，指导督促项目单位加强研究论证，确保储备项目依法合规、质优量足。

　　中国财政科学研究院研究员白景明表示，专项债用于重大项目资本金，相当于为项目增信，可助力更多新项目开工落地。接下来，要充分发挥专项债杠杆作用，用改革办法和市场化措施，撬动更多社会资金广泛参与。

　　如何进一步提升专项债资金使用绩效，一直是各方关注的重点。

　　“当前专项债发行使用还有待完善。”李旭红分析，今年以来，专项债发行速度加快，各省份原有储备项目迅速消耗，但由于疫情冲击等原因，后续新发项目没能及时提质扩容。同时，今年前4月，新增专项债发行以长期债券为主，发行利率处于较低水平，且近期呈现波动下降的趋势，不能充分反映项目风险。

　　李旭红建议，要完善项目管理，制定更科学的项目审批和监管制度。一方面，持续加强专项债全生命周期管理，落实专项债用途的以“专”为本，缩小用途泛化的空间；另一方面，在项目前期审批时，可以考虑引入第三方机构对项目的收益和风险进行论证，提高项目预期的测算精准度。

　　“还要加快专项债市场化进程，做好专项债配套融资。”李旭红表示，如进一步创新“专项债+市场化融资”模式，鼓励银行等金融机构发放项目贷款，允许项目单位发行公司信用类债券等，支持专项债项目融资，以更好发挥专项债撬动社会资本、激发市场活力的作用。

　　今年以来，财政部从加大惠民生、解民忧等领域投资，支持增后劲、上水平项目建设，推动补短板、强弱项项目建设等三方面合理扩大了专项债券使用范围。中国社会科学院宏观经济研究智库研究室主任冯煦明认为，从实践看，目前部分地方仍存在专项债可投资项目不足的情况，接下来可以继续扩大专项债适用范围，在目前九大类项目基础上，将一些自身现金流回报较低，但有较强正外部性的公益性项目纳入范围。

　　冯煦明建议，还可以使用一部分专项债资金在中央或省级政府层面成立专门的“基础设施建设特别目的机构”，从而为基础设施建设投融资提供更专业化的金融服务，更好防范地方政府隐性债务风险。此外，鉴于当前稳增长、保就业的需要，应加大跨周期调节力度，在今年专项债额度发行完成之后，将明年的专项债额度提前至今年发行。