4月数据减弱 内需驱动何时迎来转机

　　卓创资讯研究院举行第二十六期研究例会，本周围绕4月宏观经济数据背后的核心问题，以及密集出台的宏观政策将如何引导市场预期的相关问题上展开讨论。本期卓创资讯研究团队进一步拓展市场观察维度，分析讨论了包括能源、化工、农业在内的重点商品运行逻辑及后市方向。

　　卓创资讯有机化工价格指数收于1402.2，较13日涨0.2％。周内原油呈现高位大涨大跌的状态，整体看对化工市场仍有支撑作用，但当前成本传导存在明显的阻滞，化工品表现弱于国际油价，企业利润持续处于低位。

　　两油合成树脂库存79.5万吨，同比增长6.7％。价格变动方面，不同维度表现迥异：单次变化幅度维度来看，呈现“涨多跌少”，而在变动频次时间维度来看则呈现“跌多涨少”的特点。由此来看，上游降库不畅，成本传输承压特征明显。从宏观数据来看，失业率高于预期、中小微企业面临生存困境，叠加原料价格重心上移，出口订单不足等因素影响，塑料加工企业发展受限。从下游各行业表现来看，当周注塑、管材、包装、塑编等行业开工率集中在45％-60％，低于往年同期水平。塑料行业下游需求偏弱基本达成共识，而下游加工接单变化是制约塑料行业产品变化的关键因素。另一方面，人民币贬值及海外价格高位，对部分产品出口打开套利窗口，而原材料出口也成为更多企业应对订单不足困境的对策之一。

　　政策方面，随房地产降利率等宽松政策密集公布，各地落地型政策紧锣密鼓，一旦房企活动启动，对建筑、塑编、玻璃、钢材等关联行业拉动预期值得期待，但目前特殊背景下，消费者消费信心提振情况仍需密切关注。

　　为研究院内部大宗商品周度讨论会会议纪要，仅供参考。文中任何观点均不构成买入卖出商品的建议。

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