债市再停牌！地产巨头的现金流困境

　　政策对房地产行业全面推行三条红线：剔除预收款的资产负债率[1]不得大于70％；净负债率[2]不得大于100％；现金短债比[3]不得小于1倍，所有房地产公司将根据触及红线的情况，面临不一样的融资约束。若三条红线公司均触及，将不能增加有息负债，融资五部委在国家金融委专题会议后发声，强调今年不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，要防范化解房地产市场风险，鼓励机构贷款支持优质房企兼并收购困难房企优质项目。如此政策风向下，银行房贷利率有所下降：据贝壳研究院数据，2022年4月重点城市主流首套和二套房贷利率分别为5.17％、5.45％，较去年12月累计下降30个基点；同时103个重点城市平均放款周期仅为29天，放款时间大幅缩短，为2019年以来最快。

　　宝龙地产股价甚至比政策发布前下降了4.95个百分点。

　　万科股价累计涨幅为24.73％，财务状况、投资回报均优于各“重资产模式”房企。

　　疫情似乎成为了一众房企业绩的“遮羞布”，偌大的房企为一份未经审计的业绩报告所困。仅目前的政策利好难以修复不断下挫的股价，公司需要考虑适应于当前市场的运营模式，从投资本质上来看，唯有实打实的业绩表现和良好的经营状况才能说服广大的投资者群体。