暴涨近300%，这只可转债刷新历史！中签赚近300

　　中证转债指数跌幅仅有8.03％，远远低于上证综指和创业板指等主要股指表现。

　　“今年以来转债市场跟随权益市场下行，但跌幅显著更小，体现出转债的债性特征，在熊市中转债会比正股更为抗跌。”有分析人士称。

　　“2022年初至今，随着正股价格的大幅调整，虽然转股溢价率进一步被动抬升，但是债底保护属性凸显，可转债进入下有底的状态。即使在正股价格下跌的情况下，转债价格的下跌幅度由于有纯债债底作为支撑，下跌空间较为有限，展现出了‘退可守’的特征。”德邦证券分析师高远在接受券商中国时表示。

　　此外，高远指出，当正股价格下降过多时，发行人为了促转股，可能会选择下修转股价。当转股价格下调之后，可转债的转股溢价率快速减少，可转债的内在价值得到修复，可转债价格也将表现得更加坚挺。

　　事实上，近期不少上市公司发布公告董事会提议下修转股价，例如赛伍转债董事会提议将转债的转股价格由32.90 元/股下修至19.2元/股，新北洋、正邦科技、贵州燃气等上市公司已经发布公告称董事会提案提请股东大会下修转债转股价格。

　　除了整体跌幅较小，转债市场的估值也处于高位。纯达基金可转债策略基金经理张一叶认为，本轮转股溢价率升高更多是由于转债价格和正股价格跌幅不对称导致的，正股整体的下行幅度远大于转债，这就使得转股溢价率出现了明显的被动拉升。从另一个角度来理解，可以认为是市场正在逐渐建立权益市场急跌后的上涨预期，对后市的乐观情绪在积累。

　　不过，高远认为，可转债转股溢价率的算数平均数来衡量整体转债整体市场并不十分精准，少数转股溢价率较高的可转债可能会拉高整体平均值。在目前的市场环境下，依然有很多优质可转债的转股溢价率在10％以下。

　　“我们不光要关注转债的转股溢价率还要关注转债的绝对价格，去年转债市场最热阶段，已经没有100元以下的转债，而在目前的市场中又出现了很多100元以下的低价转债。当转债的绝对价格下行到100元附近时，其纯债溢价率会压缩到10％以内，除非市场预期某只转债会出现信用风险情况，否则其纯债溢价率基本会在0以上。”高远说。