芯天下闯关创业板：产品毛利率逐年增长，市场

　　芯天下技术股份有限公司IPO已获深交所受理，此次发行上市保荐机构中信建投证券股份有限公司。

　　龙冬庆直接持有公司32.69%股份，为公司控股股东;沈月直接持有公司7.45%股份，龙冬庆与沈月为夫妻关系;龙芯天下持有公司11.33%股份，龙冬庆为龙芯天下执行事务合伙人;王彬持有公司6.47%股份，艾康林持有公司3.24%股份;沈月、王彬、艾康林均已与龙冬庆签署《一致行动协议》，约定按照相同的意思表示行使股东权利，若未达成一致意见，则按龙冬庆意见行事;龙冬庆、沈月夫妇合计控制公司61.18%股份，为公司共同实际控制人。持有公司5%以上股份的其他股东为龙芯天下、红杉智盛、国投创业基金、红土星河创投、王彬。

　　公司股权结构如下：

　　此次选择登陆创业板，芯天下自身还存在以下几点风险：

　　业绩波动风险

　　近年来，受芯片行业下游应用需求增长、国际政治环境变化、国家加大对半导体行业政策支持等因素影响，国产芯片的替代进口趋势明显，国内芯片行业景气度持续上升，公司产品销售规模和盈利水平快速提高。报告期内，公司营业收入分别为24,886.35万元、33,499.72万元和79,035.61万元，净利润分别为334.10万元、253.03万元和21,262.24万元。

　　未来若出现宏观经济形势变化、行业政策变更、行业竞争加剧、产品技术迭代更新、上游原材料供应紧张或涨价、下游市场供应与需求波动、重要客户供应商与公司合作关系变动等对公司经营造成不利影响的变化，可能对公司业务开展产生不利影响，并导致公司营业收入及净利润水平出现下滑。

　　供应商集中度较高风险

　　报告期内，公司向前五大供应商采购的金额分别为21,779.61万元、18,903.61万元和41,670.22万元，占当期采购总额的比例分别为91.47%、87.54%和75.70%，供应商集中度较高。公司的主要采购类型为晶圆采购及封装测试采购，由于行业特性，公司从技术先进性、供应稳定性和采购成本等方面考虑，合适的供应商选择较为有限，使得报告期内公司供应商集中度较高，面临因集成电路市场需求量旺盛、偶发性供应不足或供应商自身原因等因素导致供应商无法满足公司需求的风险。

　　毛利率波动风险

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为19.03%、25.37%和45.31%。报告期内，公司产品毛利率逐年增长，主要原因为公司产品结构及客户结构不断优化，同时下游市场需求旺盛带动产品销售价格上升。

　　公司主营业务毛利率主要受产品售价、原材料及封装测试成本、产品结构及公司设计能力等多种因素的影响，若上述因素发生不利变动，或者公司未能契合市场需求推出新产品，或新产品未能如预期实现大量出货，将导致公司主营业务毛利率出现下降的风险。

　　存货跌价风险

　　报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为2,050.66万元、887.76万元和1,209.20万元，占存货账面余额的比例分别为12.72%、7.77%和5.07%。公司产品技术更新换代速度较快，如果未来出现由于公司未能及时把握下游行业变化、未能及时加强对存货的管理或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售，或其价格出现迅速下跌的情况，可能导致存货可变现净值低于成本，存在存货跌价的风险。