兴证策略：十一项指标看市场底部特征

　　已经超越了历史上5次市场底部的中位数。

　　A股市场的破净率为10.5％，接近过去5轮市场底的破净率水平。

　　万得全A股权风险溢价为3.65，处于2003年以来87.6％的分位数，已经突破了历史均值＋1倍标准差，略低于市场底部的中值。

　　该指标为-0.97，处于95％的分位数水平，逼近+2倍标准差的历史高位。

　　主动偏股基金新发规模较去年12月下滑80.5％，与历史上5次市场底部近主动偏股基金新发规模的降幅相当。另一方面，2021年12月至今，主动偏股型基金发行持续遇冷，已达4个月，而2019年基金发行提速以来，主动偏股发行规模回落时长至多在4个月左右。

　　普通股票型和偏股混合型基金仓位为87.3％、82.2％，分位数均在70％以上，较2021年12月反而有所上升。

　　4月产业资本净减持123.9亿元，较2021年底近900亿元的净减持规模显著回升，目前处于2005年以来30％分位数水平。

　　五、总结

　　结合四大维度、十一个指标来看，大部分指标已经达到或者接近历史市场底部水平，因此我们认为当前市场已经处于中长期底部区域。信贷脉冲、下跌速率、估值、破净率、风险溢价、股债收益差和偏股基金发行规模等指标已经接近历史上市场底的水平；下跌幅度、成交额、回购规模和产业资本增减持等指标尚未完全达到历史市场底部水平，但距离市场底进一步靠近；基金股票仓位依然处于历史较高水平。

　　风险提示

　　基于历史数据分析，不构成对行业或个股的投资和建议