当断则断，评芒格减仓阿里

　　从美国市场传来消息，98岁的查理·芒格先生旗下的Daily Journal公司对外界正式披露了其2022年第一季度持仓明细，其中最令外界关注的是相对2021年底，这家报纸和软件供应商已减持了约一半的阿里巴巴仓位。

　　阿里在香港股价约在98港元附近。

　　一天是出售日”；巴菲特则把那段时间形容为在 流沙上行走。

　　刚刚完成收购，芒格和巴菲特就发现公司新店选址错误、额外开支巨大，最大的问题是巴尔的摩地区的零售百货行业竞争太过于激烈。

　　当然他们本可以坚持下来，和这家公司的一流管理人才一起竞争到底。但芒格坚持认为，在生活和商业中，重要的不是成为英雄。业务的困难程度不会是额外的加分项，聪明人会在竞争薄弱的地方去发挥才能。

　　于是，他们以最快的速度，在3年内就卖掉了霍希尔德-科恩百货公司。

　　这个举动不但为他们挽回了大量的亏损预期，还帮助芒格和巴菲特保留了“聪明投资者”这块招牌，为他们今后的其他业务拓展保留了余地。

　　之后历史上的多次案例都可以看出，对于快速纠正错误，芒格是得心应手的。

　　我们也可以从上述这个故事的后续中找到芒格擅长“远离愚钝”的例子。

　　上文提到，芒格和巴菲特虽然卖掉了Diversified Retailing Company旗下的百货商店资产，但并没有放弃这家公司旗下另一家为超市和零售商提供消费券的公司蓝芯票券。

　　正式通过这家蓝芯票券，巴菲特和芒格收购了盒装巧克力的制造和零售商See’s Candies。这笔收购非常成功，因为See’s是一家盈利能力超级强的企业，为他们提供了源源不断的净现金流。

　　芒格和巴菲特并没有止步于此，他们从See’s公司身上看到了强大品牌的巨大能量。

　　这就为巴菲特和芒格在此后入股可口可乐开启了一扇智慧的窗户。

　　在后来接受采访时，巴菲特多次提到，如果没有See’s，他们绝不会聪明到在80年代购买可口可乐的股票。而如果没有可口可乐，伯克希尔今天的繁荣程度会大打折扣，因为这项投资一直是他们最好的投资之一。

　　从See’s的商业模式中，他们消除了对于快消品业务的无知，远离了差点错过可口可乐的愚钝。

　　对于这笔投资，芒格在2014年的股东大会上总结道：“如果说我们有什么秘密，那就是远离愚钝的能力。好消息是我们还有很多愚钝可以远离。”

　　芒格本次大幅减仓阿里是否也是从过去的经验中找到了灵感，从而开启远离愚钝的经典操作呢？

　　尾声

　　目前芒格旗下Daily Journal投资组合的规模已经从2021年12月31日的约2.6亿美元下降到2022年3月31日的约2.1亿美元，除了阿里以外，最主要的仓位是美国银行和富国银行的股票。

　　今年3月底，查理·芒格先生正式宣布辞去Daily Journal董事长职务，仅保留Daily Journal的董事席位。对于阿里的减持似乎也预示这位年近百岁老投资家即将淡出资本市场。

　　然而，查理·芒格的理论、言语、故事依然会流传下去，激发无数青年去尝试、去奋斗。他对中国市场的长久看好也将继续帮助构建中、美资本市场的良好关系。