藏在玻尿酸巨头年报里的秘密：毛利率超70%，这

　　玻尿酸头部企业爱美客、华熙生物与昊海生科交出了自己的2021年成绩单，一方面，三家企业营收净利“双丰收”，毛利率超70％，各自在医美赛场开拓多元产品线。另一方面，整容事故频发将行业推上监管高地，股东大幅减持，公司股价承压，三巨头新一年的发展仍面临挑战。

　　昊海生科第四大股东楼国梁迫不及待地公布了其新一轮股份减持计划。而就在12月21日，楼国梁前次减持刚刚期限届满。半年内，楼国梁共减持股份137.35万股，套现2.56亿元。

　　而早在2021年5月与6月，楼国梁两次违规减持公司股份共计30.90万股，约占公司总股本的0.17％，减持总金额为5828.39万元。楼国梁的两次违规减持，也直接引起上交所关注，在2021年8月被上交所通报批评。

　　去年第四季度以来，爱美客也遭到多位原始股东及董监高减持。其中，苑丰减持143.42万股，刘佳减持54.58万股，刘兆年减持204.31万股，九州通医药集团股份有限公司减持223万股，Gannett Peak Limited减持281.72万股，前述股东均为爱美客上市前的原始股东。

　　巨额解禁带来的减持压力，叠加行业政策等因素影响，也使公司股价承压。

　　自2021年7月股价冲上高点后，三家企业的股价便持续下跌，截至发稿，昊海生科报93.82元/股，已然腰斩；华熙生物股价报116.63元/股，累计跌幅超60％；爱美客报486.31元/股，期间跌超40％。

　　拓宽产品边界

　　两家布局肉毒素

　　二级市场不尽如人意，上述三家以玻尿酸业务起家的头部企业也纷纷寻找自己的第二增长曲线。业内人士告诉“V观财报”，玻尿酸产品的研发已达到瓶颈，目前肉毒素产品更有开发潜力。

　　爱美客年报显示，2021年公司研发费用支出达1.02亿元，研发投入于第二代埋植线、注射用A型肉毒毒素等项目。其中，用于中度至重度皱眉纹的注射用A型肉毒毒素仍处于III期临床试验阶段。

　　据了解，上述肉毒毒素产品为爱美客与韩国Huons BioPharma Co.，Ltd.合作研发。2021年，爱美客使用部分超募资金增资暨收购了Huons Bio部分股权，支付交易对价约8.56亿元，持股比例为25.42％。不过，“V观财报”注意到，目前爱美客对于Huons Bio的投资为亏损状态，亏损达11.16万元。

　　除此之外，爱美客于2021年还增资1亿元给了主打运动医疗器械的运怡医疗器械有限公司，不过，这一投资也是亏损的，亏损金额达到421万元。

　　昊海生科同时布局眼科、骨科、医疗美容与创面护理、防粘连及止血产品。相较自研，昊海生科更青睐通过并购丰富自己的产品线。

　　在医美板块上，2021年2月，昊海生科以2.05亿元总投资款获得欧华美科63.64％的股权，将旗下应用于皮肤治疗、脱毛等领域的射频及激光医疗美容设备、家用仪器、创新型真皮填充剂等产品纳入昊海生科医美版图；同年3月，该公司又斥资3100万美元认购Eirion新发行的A轮优先股，布局肉毒毒素领域，并获得创新外用涂抹型A型肉毒毒素和经典注射型肉毒毒素等产品独家研发、销售、商业化许可，以此进入肉毒毒素和小分子药物领域。

　　不过，昊海生科表示，集团围绕主营业务进行了多次上下游产业并购和对外投资形成了一定规模的商誉，未来可能导致公司就并购产生的商誉计提减值准备，对公司业绩带来不利影响。

　　2021年，华熙生物加码功能性护肤品、推出玻尿酸矿泉水等口服玻尿酸产品，持续加码C端业务外，还发力合成生物学技术布局。

　　华熙生物科技股份有限公司副总经理、首席科学家郭学平在2021年财报媒体沟通会上表示，合成生物学方面，依克多因、Y-氨基丁酸等已经投产并成为了华熙生物畅销的原料。华熙生物还在布局的唾液酸、肝素、寡糖还在研发当中。用合成生物学的方式做人源的胶原蛋白在技术层面已经取得突破，现在正在天津工厂进行中试，若中试顺利会很快转入量产。