逆势调高产品价格，瑞德智能“强大”议价能力

　　公司2020年末应收账款已回款比例为80.45％。也就是说2021年6月30日的3.3亿元应收账款中最多有6000万元是2020年的应收账款，而2021年上半年新产生的应收账款至少为2.7亿元，占上半年营收6.18亿元的43.69％。

　　瑞德在重大风险提示中提到，公司客户多为国内家电行业知名企业，发生坏账的风险比较小——这种说法是可以被接受的。但除了坏账风险，还存在另一种风险，那就是公司通过短期“促销”来增加收入。有这种担忧的侧证有两个，一是小家电行业2021年整体表现不佳，前文数据已有所说明；二是公司2019年和2020年增长率只有13.41％和15.62％，但2021年收入却达到21.45％。

　　估值探究

　　瑞德智能招股书选取六家公司作为可比公司，分别是拓邦股份、和而泰、朗科智能、和晶科技、振邦智能、朗特智能，我们直接用它们作为估值参考。选用PE、PB、PS三种相对估值法；市值选取2022年3月31日收盘数据，财务数据选取三季报数据。

　　本次发行前总股本为7646.4万股，通过计算得出：

　　PE法得出市值为17.52亿，对应股价为22.92元/股；

　　PB法得出市值为17.56亿，对应股价为22.97元/股；

　　PS法得出市值为29.13亿，对应股价为38.10元/股。

　　由于下游家电行业已经成熟，瑞德智能仍然固守在家电智能控制器领域，我们对其成长性表示担忧。因此，认为其合理估值应该在20元/股-25元/股。