铖昌科技去年上半年产品价大跌7成 应收款占营收

　　浙江铖昌科技股份有限公司将首发上会，保荐机构为国信证券股份有限公司，保荐代表人为范金华、朱树李。铖昌科技拟于深市主板上市，计划发行的股票数量不超过2795.35万股，发行数量不低于发行后公司总股本的25%。公司拟募集资金5.09亿元，分别用于新一代相控阵T/R芯片研发及产业化项目、卫星互联网相控阵T/R芯片研发及产业化项目。

　　公司召开股东会，审议并通过了《关于2019年度公司利润分配的议案》。2019年度公司利润分配的议案为：公司2019年度实现净利润为6,663.43万元，未分配利润为11,180.68万元，盈余公积为1,242.30万元。以公司累积未分配利润8,000.00万元进行现金分红。

　　和而泰发布公告称，拟将其控股子公司铖昌科技分拆至A股上市。分拆完成后，和而泰股权结构不会发生变化，且仍将维持对铖昌科技的控制权，铖昌科技的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。

　　和而泰持有公司62.97%的股份，为公司控股股东。刘建伟系和而泰的实际控制人，担任和而泰的董事长、总裁及法定代表人，其通过和而泰间接控制铖昌科技，为铖昌科技的实际控制人。

　　和而泰发布公告称，拟将其控股子公司铖昌科技分拆至A股上市。分拆完成后，和而泰股权结构不会发生变化，且仍将维持对铖昌科技的控制权，铖昌科技的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。

　　公司召开股东会，审议并通过了《关于2019年度公司利润分配的议案》。2019年度公司利润分配的议案为：公司2019年度实现净利润为6,663.43万元，未分配利润为11,180.68万元，盈余公积为1,242.30万元。以公司累积未分配利润8,000.00万元进行现金分红。

　　2020年净利润下降

　　2018年至2021年1-6月，铖昌科技实现营业收入分别为9,984.78万元、13,253.83万元、17,490.70万元、8,021.54万元，实现归属于公司股东的净利润分别为5,788.88万元、6,663.43万元、4,548.46万元、4,614.94万元，实现扣除非经常性损益后的净利润分别为4,909.39万元、6,380.68万元、8,072.53万元、4,005.13万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2,644.42万元、7,180.00万元、4,323.45万元、2,040.04万元，其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为3,475.92万元、15,644.57万元、13,748.36万元、7,757.87万元。

　　经计算，报告期内，铖昌科技主营业务收现比分别为0.35、1.18、0.79、0.97，净现比分别为-0.46、1.08、0.95、0.44。

　　去年上半年应收账款占营业收入209.39%

　　2018年至2021年1-6月，铖昌科技应收账款账面余额分别为2,883.24万元、4,468.62万元、11,313.69万元、17,252.61万元，应收账款账面净额分别为2,814.39万元、4,292.82万元、10,988.65万元和16,796.58万元，应收账款账面净额占营业收入比例分别为28.19%、32.39%、62.83%和209.39%。

　　据招股书，公司应收账款2018年、2019年较为稳定，2020年大幅增长的原因系当年第四季度收入8,492.43万元，较2018年3,625.46万元、2019年2,912.17万元有较大幅度增长，2021年1-6月应收账款增长主要受客户回款周期影响，下半年回款较多。

　　报告期内，公司应收票据分别为8,145.92万元、7,556.39万元、6,596.51万元和1,899.49万元，分别占流动资产比例为52.82%、34.05%、13.57%和3.64%。

　　报告期内，公司应收账款净额和应收票据金额合计10960.31万元、11849.21万元、17585.16万元、18696.07万元，占营业收入的比例为109.77%、89.40%、100.54%、233.07%。

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为1.46次/年、1.16次/年、1.19次/年和0.44次/年，同行业上市公司应收账款周转率均值分别为0.97次/年、1.29次/年、1.09次/年、0.57次/年。

　　产品单一 去年上半年产品单价降近七成

　　2018年至2021年1-6月，相控阵T/R芯片占主营业务收入的比例分别为85.51%、99.78%、88.82%、87.43%。

　　报告期内，相控阵T/R芯片单价分别为789.44元、1,109.05元、926.31元、289.68元，销售数量分别为108,148颗、119,244颗、167,719颗、242,116颗。

　　2021年1-6月，相控阵T/R芯片单价降幅68.73%。

　　公司相控阵T/R芯片产品材质分为GaN、GaAs和硅基工艺，频率可覆盖L波段至W波段，产品主要包含功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、模拟波束赋形芯片及相控阵用无源器件等，应用领域覆盖星载、机载、舰载、车载和地面多种场景。

　　2021年1-6月，芯片产品单位售价大幅降低，主要因地面某型号产品销售16万颗，单位为95.91元/颗，该产品应用于地面低慢小目标探测雷达，功率指标、抗辐照要求等远低于星载产品，单位售价较低。因此，公司不同产品价格差异较大，产品年度均价变动主要因素为产品结构差异所致。

　　客户、供应商双集中

　　2018年至2021年1-6月，铖昌科技产品的最终客户为军方。目前公司最主要的客户为军工集团下属的A01单位和B01单位。

　　报告期内，公司对前五名客户的销售额分别为9,919.93万元、13,217.28万元、17,076.28万元、7,341.26万元，占比分别为99.35%、99.73%、97.63%、91.52%。

　　其中，对A客户的销售额占营业收入的比例分别为74.88%、95.82%、81.87%、45.47%。

　　此外，目前公司核心原材料晶圆主要向A供应商采购，报告期内，占公司当期采购总额的比例分别为62.24%、81.96%、71.68%和85.74%。

　　研发费用率低于可比公司平均水平

　　2018年至2021年1-6月，铖昌科技的研发费用分别为884.36万元、872.70万元、2,705.98万元和983.58万元，占营业收入的比例分别为8.86%、6.58%、15.47%、12.26%。

　　其中，研发费用中的职工薪酬分别为692.64万元、428.34万元、592.39万元、261.89万元，78.32%、49.08%、21.89%、26.63%。

　　同期，同行业可比公司研发费用率均值分别为22.03%、12.57%、14.80%、13.50%。