合成生物乘势而起，颠覆传统引领未来，行业龙

　　公司正式在纳斯达克上市，成为合成生物学产业化的一个重要的里程碑。

　　公司正孕育处于不同开发阶段的10余款产品，涵盖电子、消费护理、农业领域。目前，公司已成功开发出Hyaline高光学质量PI薄膜产品，其展现出优良的透明度、柔性等性能，在可折叠显示器、触摸传感器面板等电子领域展现出广阔的应用前景。另外，公司还有10种其他产品正在开发种，涵盖电子、消费护理和农业领域。根据公司招股书，ZYM0107耐高温光学PI薄膜产品预计于2022年发布，ZYM0101高模量光学PI薄膜与ZYM0201天然驱虫剂产品预计于2023年发布。基于合成生物平台，Zymergen预计新产品推向市场总历时约5年，成本约5000万美元。

　　GinkgoBioworks：致力于生物铸造平台的独角兽企业

　　GinkgoBioworks成立于2009年，是一家专注于生物铸造厂、代码库以及由此产生的下游价值的合成生物独角兽企业。GinkgoBioworks由麻省理工学院合成生物学领域专家TomKnight教授及几位研究生于美国波士顿创立，以为客户提供微生物的研发服务为主要业务，致力于对微生物进行基因改造用于生产高端化学材料或优化化工业生产。在公开上市之前，GinkgoBioworks已经在9轮融资中筹集了8亿美元，其中包括比尔·盖茨资产管理公司的参投。2021年5月，GinkgoBioworks通过SPAC在纽约交易所上市。

　　GinkgoBioworks核心竞争力为其生物铸造平台，包括生物铸造厂和代码库。生物铸造厂形象地来说一个巨大且高效的生物实验室，借助生物铸造平台的软硬件及自动化技术，实施标准化的细胞改造。代码库是包含海量基因序列的生物数据库，为生物铸造厂提供可重复使用的基因元件，公司的代码库目前囊括了开源的34亿基因序列以及独有的4.4亿基因序列。依靠生物铸造平台，公司能够高通量生产和评估菌株，根据客户规格执行各种各样的细胞编程。

　　▌风险提示

　　相关公司在建项目进度低于预期的风险；玉米等生物质原材料价格波动的风险；宏观经济及下游行业波动的风险；进出口政策及国际贸易环境变化的风险；生物安全与伦理的风险。

　　▌行业评级

　　合成生物学下游行业诸多，涵盖医疗健康、化工、农业、食品、消费品等领域。作为战略性新兴产业技术之一，合成生物学在各领域的渗透率仍有大量提升空间，下游消费属性料将带动行业长期稳定增长。根据华经产业研究院数据，2020年，全球合成生物学市场总规模达68亿美元，同比增长28.3％。随着核心技术不断更迭，行业规模料将进一步迅速扩张，结合CB Insights预测，2020-2025年，全球合成生物市场规模将保持22.5％的年均复合增速，至2025年突破200亿美元。

　　工业化学品领域是合成生物学的第三大下游市场，孕育大批生物基产品相关企业，呈现强者更强的局面。产品的生产从实验室验证阶段到产业化放大阶段往往需要经历漫长的研究探索和生产实践，才能在工业菌种创制、发酵过程智能控制、高效后提取等环节形成完备的技术领先优势。因此，短期来看，龙头公司筑起综合竞争力的行业护城河，呈现强者更强的局面。

　　维持行业“强大于市”评级，预计行业龙头公司未来将迎来业绩和估值双重提升的戴维斯双击过程。业绩方面，龙头公司布局生物基产品即将落地，预计将进一步带动上述公司迎来业绩增长。估值方面，龙头公司或布局全产业链、或打造生物合成平台，提升其综合竞争优势，因而未来估值中枢水平有望提升。