美股暴跌后年内反弹空间几何？华尔街大行给出

　　  目前华尔街投行普遍认为，今年美股能够继续上涨，但美股今年的涨幅难以再像去年一样达到两位数；其中瑞信、高盛和摩根大通是最看好美股的投行；但摩根士丹利和美国银行却与其他大行唱反调。

　　  该公司在一份报告中表示，由于每股收益增长放缓，且较全球其他股市的初始估值较高，因此将减持标普指数。摩根士丹利对标普500指数的基本预测目标为4400点，意味着下跌空间约为5%。

　　  该投行分析师在报告中称，尽管该公司仍预期美股企业今年每股收益将强劲增长，但“由于成本压力、供应问题以及美国特有的税收和政策不确定性，围绕该预期的不确定性大幅上升”。由于全球其他地区的复苏滞后于美国，该公司预计未来12个月其他地区的“追涨”潜力将更大，收益波动将更小。

　　  Shalett称，摩根士丹利对标普500指数“谨慎”看法的核心基于市盈率，而市盈率通常在“周期中期转变”期间受到挤压。她在报告中指出了一张图表显示了“股票中值已经经历了中期周期的转变”。下图显示，“标准普尔500指数的股票中值已从52周高点修正了15%”。

　　  该公司美股首席策略师Michael Wilson的观点与Shalett一致。尽管摩根士丹利确实预期标普500指数成份股公司获利整体稳健，但Wilson预计，个股层面的获利差异“显著”，因此今年股市将更关注个股而不是行业或模式。

　　  Wilson继续青睐一直在发挥作用的大盘股防御倾向策略，他也建议用那些已经受到冲击，但在合理估值下具有良好前景的股票创建一个“杠铃型策略”。而在小盘股方面，在美联储和其他央行收紧政策的情况下，除了寻找大盘股防御性标的，应更多地关注中小盘价值股，而不是中小盘成长股。

　　  美国银行称，标普500指数今年恐面临大幅回调。美银预计，到2022年底，标普500指数将跌至4600点。该行美国股票和量化策略主管Savita Subramanian表示，“近期或未来12个月出现10%回调的可能性增大”。

　　  其中，美银在一份致投资者的报告中写道，“能源和提供通胀保值收益率。”其次，金融类股除了也能提供通胀保值之外，银行也可以加息从中获利——以高于借款利率的利率放贷。随着利率的上升，银行赚取的利差也会扩大。

　　  “鉴于投资者的仓位已经很低、创纪录的回购、系统扩张风险有限以及1月的季节性因素，目前还不具备大规模抛售的条件。投资者的头寸配置过于悲观——市场对鹰派央行和omicron的看跌情绪有些过头了。”

　　  小摩认为，在新能源车、可再生能源、科技及数字化等领域将会成为经济新的增长引擎。其次，与大摩相反，小摩建议增持非必需消费品，工业、资讯科技、可再生能源也是受宠领域；小摩对能源和原材料持中性观点，以及建议减持日常消费、通讯服务和医疗保健。

　　  对于时下最火的元宇宙概念，小摩表示，虽然创造和演变可能需要数年时间，元宇宙或成为下一代社交媒体和游戏平台。但目前市场上存在太多不确定因素，在短期不会轻易采用元宇宙。

　　  高盛首席美国股票策略师David Kostin预期2022年标普500指数将上涨至5100点，美股牛市将持续，且标普500指数每股收益将在2022年将增长8%至226美元，并在2023年增长4%至236美元，并认为企业利润将成为今年股市进一步上涨的动力。

　　  “与我们去年的预期相反，企业税率可能会在2022年保持不变，等到2023年再上调。公司收益将增长，并推高股价。美股牛市将继续。虽然我们仍对利润率保持警惕，但我们认为，考虑到企业甚至在疫情之前就有管理成本压力的良好记录，在这方面做最坏的假设是没有意义的。”

　　  根据Refinitiv的数据，标普500指数成分股公司2021年的收益均超出了分析师的预期，前三个季度的同比增幅分别为52.8%、96.3%和42.6%;目前Refinitiv预计第四季度的同比增幅为22.3%。但该投行警告称，美联储收紧政策可能给估值带来阻力。

　　  花旗分析师表示，在“周期中期”，高质量股票、“股利增长”和全球医疗保健股都是值得投资的对象。分析师表示，持续的盈利增长和“合理的估值”使医疗保健行业颇具吸引力，而该领域的股票押注可以在投资组合中起到“抑制波动”的作用。

　　  虽然富国银行策略师表示，美国股市投资者应准备好迎接未来几个月的回调。以Christopher P. Harvey为首的策略师在给客户的报告中写道：“在这个波动更大的股市中，回调可能会更加频繁。”他们预测，到夏季，标普500指数将下跌10%。

　　  “经济增长减速、美联储鹰派立场、估值见顶，以及美国经济长期增长尚未改善的观点，这些因素综合在一起多重施压，令多头感到沮丧。随着定价能力的减弱，利润率达到峰值，劳动力成为一个更大的‘卖方市场’因素，消费者需求正在正常化。”

　　  但是，在富国银行策略师悲观的前景中，一线希望是经济衰退可能是短暂的。富国银行对今年标普500指数的目标价范围为5100至5300点。该投行预计，在中期选举出现“红色浪潮”（red wave）后，标普500指数将在年底出现反弹。富国银行预计，中期选举将使国会控制权落入共和党手中。

　　  德意志银行对标普500指数给出的目标位为5000点。德意志银行的首席信息官Deepak Puri表示，尽管美联储可能会更加积极地缩减购债规模，可能在3月而不是6月完成这一过程，但他预计美联储今年在利率上仍将保持“鸽派”立场。Puri预计，美联储今年只会加息一次。

　　  “谨慎行事。我们认为今年股市的上行空间有限。”在巴克莱分析师们看来，家庭和企业的现金储备应该会支持温和的盈利增长，但供应链问题持续存在、商品消费向趋势逆转等都是关键的尾部风险。