黄金市场今日分析：黄金有获利了结迹象 市场在

　　  黄金ETF代表的投资需求将是金价的重要推手。我们预计黄金ETF的流出将逐步减少，并在今年年底到明年初有一定流入。2022年，黄金ETF持仓将增加约300吨，其中大部分流入集中在上半年，这足以大幅推高金价。

　　  通胀方面，我行预计通胀将从当前水平回落，今年上升4.4%而明年将下降至3.7%，考虑到明年下半年利率也将缓慢上升，实际利率将在2022年底转正。因此虽然我行对明年年初金价看好，但预计下半年金市将降温。但另一方面，如果通胀持续且经济增长开始放缓，金价有望在明年二季度升至2000美元/盎司，且有望在2022年保持在高位。

　　  交易员似乎准备获利了结。由于美联储开始缩债，美联储货币政策的前景不如此前几个月那样利好黄金，金价走势出现了转变。按以往的经验来讲，这将大幅打压金价，但目前来看并未如此，总体上黄金上周走势仍然强劲。

　　  黄金表现可能是通胀担忧的最典型体现之一，这是受美国实际利率（根据通胀预期调整后的利率）的影响，美国第四季度经济好转，实际利率创负值，以及通胀上升是黄金买兴增加的原因。美联储可能需要加息，但这引发的连锁反应将是股市被抛售，尤其是成长股。而如果5年期美债收益率跌破-2%，则可能令黄金突破1900美元。

　　  黄金几乎结束了其自11月3日美联储会议以来的单边涨势。由于投资者在等待更多有关通胀将长时间持续的信号，目前金价处于盘整状态。尽管中国好于预期的零售销售和工业生产数据削弱了避险资产的吸引力，但欧盟和北欧通胀的不断上升使得对冲通胀的需求保持不变。在美国零售销售报告公布后，通胀将会被重新定义。而黄金将需要新的催化剂才能冲向1900美元的水平。此外，美联储可能发表鸽派讲话并扞卫通胀是暂时的观点，这可能会令市场失望并减缓金价涨势。