是否依然处在周期上行阶段

　　目前存在低位修复估值的预期，但多是逻辑强方向的机会，同时大概率是震荡型修复行情，较难出现消费方向全面普涨，因为整体的消费数据依然偏弱。

　　消费方向，重点看好白酒(泸州 汾酒 酒鬼等）和免税（中国Z免）。

　　白酒主要赚业绩增长的钱，免税主要赚四季度业绩反转的逻辑支撑。

　　而保险的反弹是真反弹，还是跌多了象征性补涨，个人更偏向于后者，因为没有看到业绩有明显变化的迹象。

　　9月挖掘机（含出口）销量19500台，同比增速-25%。其中，国内市场预计销量14500台，增速-36%左右；出口市场预计销量5000台，增速46%左右。

　　看数据，国内下滑，国外增长，但国内销售额是国外的三倍。

　　工程机械整个行业数据在下滑，但龙头的三一Z工、恒立Y压是正增长。目前投资工程机械龙头正增长的企业，类比于在老年人里面寻找体力旺盛的人。那为啥不在年轻人里面寻找，年轻人里面，绝大部分都是体力旺盛的人。

　　也就是整个行业数据下滑，而零星的个别企业增长，这种的话，整个行业的投资逻辑不强，正增长的企业，投资逻辑也会有减弱。

　　寻找什么，寻找整个行业都是强势增长的，抓住重点标的投资，逻辑就是强中有强，长期下来，涨幅会靠前。

　　经过近期硅料涨价、双控影响，对下游的装机量产生了一定的影响，光伏方向最近也是回调不少，但是，个人一直坚定看好光伏行业的发展前景，短期调整，不改长期走好的逻辑。个人认为光伏的拐点大概率近期会出现，拐点一旦出现，大概率会迎来强势的反弹，类似于6月份光伏拐点出现反弹的行情。

　　重点：逆变器环节（阳光）、大尺寸硅片（中环）以及随着上游硅料降价，明年业绩有改善预期的电池片和组件环节（爱旭等）以及新能源电站运营商。

　　医药方向的CXO（药明）、牙科（通策）、眼科（爱尔）、医美（华熙 ）、创新药（恒瑞），这些才是医药方向的一级赛道。继续持续看好。

　　投资上一定要明白：谁大概率会持续性反弹，谁的反弹只是跌多了的象征性补涨，谁的逻辑支撑偏强，谁的逻辑支撑偏弱。

　　波动是风险投资必须要接受的，只是很多时候，波动偏大，会影响心态。那么就抓住关键核心因素：投资逻辑到底还在不在了，还有没有预期差，明年的业绩能看到多少，是否依然处在周期上行阶段。

　　投资95%的时间里是等待，只有5%的时间里是财富兑现，可是95%的人在95%的时间里却不能够有等待的耐心。而4季度，大概率将是一个拼耐心和专注的季度。