冠脉属于高度标准化高度成熟和高度国产化的行

　　1、医疗器械：今天上午进行了全国骨科关节的带量采购，也是自去年11月冠脉支架集采以来第二个进行全国范围的带量采购的高值耗材产品，从集采结果来看跨国器械巨头和国产骨科头部厂商悉数中标，更重要的是从集采中标价来看进口厂商出厂价普遍有30%-50%左右的下降，但是国产厂商的出厂价相对来说好很多，国产膝关节中标价基本在此前的出厂价附近，髋关节的中标价则是大多高于集采前出厂价，总体中标价格明显高于此前市场预期。高值耗材行业政策面的压制有缓和态势，我们此前也多次强调冠脉支架的集采属于比较特殊的情况，冠脉属于高度标准化、高度成熟和高度国产化的行业，而其他的高值耗材行业几乎没有和冠脉支架完全可比的领域，冠脉支架降价过大也带来了一些影响，因此本次骨科的集采实际上对于未来的高耗集采会更有代表性——大力压缩渠道利润、对器械厂商伤害相对可控。我们认为本次集采结果可能有助于缓解市场对高值耗材政策风险的担忧，但是同时我们认为并不影响我们对高值耗材行业长期投资逻辑的总体判断，对于单赛道公司核心投资逻辑还是在于基于国内市场创新器械发展红利而快速崛起、通过产品迭代和差异化创新实现国际市场突破，对于目前已经打造的平台公司我们观察到已经普遍进行了海外市场的布局且有一定规模的收入，创新与国际化还是该领域的核心看点，否则其市值空间会被大大压缩。

　　2、北向资金：宁德时代流入超13亿，中国平安流出超10亿。

　　Pilbara上次拍卖拍出1250美元，今日西澳Pilbara Minerals锂精矿拍卖最终成交价2240美元/干吨（氧化锂品位5.2%，FOB，总量约8000吨），考虑各项运费之后，换算成为碳酸锂生产成本，预计将超过17万元/吨LCE。

　　1）Pilbara每次拍卖的精矿体量很少，首次拍卖在1万吨，此次拍卖在8000吨锂精矿，折合碳酸锂当量不到1000吨。这意味着大厂参与拍卖的意愿并不高，而缺矿的小厂或者投机资金可以对拍卖价格造成很大的扰动。竞拍价将不仅影响现货锂精矿、锂化合 价格，但可能打开锂精矿合约价后续谈判的上行空间以及价格弹性；

　　2）关于上游锂资源供应安全的焦虑正在持续增加，对于中国锂行业而言，无疑有必要加快构建更加地域多元、更加坚实、量价更加可控的锂资源保障体系，同时中国本土的“未来白色石油”--优质锂资源将迎来持续的战略重估；

　　3）继续具备“资源”的锂盐厂商，预计碳酸锂价格将从15万上涨到20万以上。

　　昨日宁德时代发布公告，拟在江西省宜春市投资建设新型锂电池生产基地，市场的点在于新型锂电池。

　　关于新型锂电池：目前称为新型的有三种可能：1）磷酸锰铁锂（德方纳米公告年产5万吨新型磷酸盐系正极项目2023年投产，即磷酸锰铁锂）；2）半固态（赣锋锂业曾经公告投产15GW新型锂电池，赣锋锂业宣称的新型锂电池主要是磷酸铁锂电池和聚合电池，聚合 电池采用凝胶电解质，即所谓的半固态电池技术路线，其中一个基地也是在江西，也是2023年底投产）；3）其他新的材料和工艺。今日市场针对新型锂电池的解读为磷酸锰铁锂电池，目前磷酸锰铁锂正极厂商厂商德方纳米已经规划投产，当升科技目前处于研发阶段。

　　2、啤酒：福建疫情反复，市场担心啤酒消费场景受损，如果因此大跌反而是机会。第一，福建的区域龙头主要是百威，在157万吨年产量的整个福建省中，百威市占率能达到58%左右，这两天华润跌的比较多（部分是因为港股整体回撤），其实我们了解下来单纯的福建疫情对华润影响不大，去年福建区域也就占公司整体销量的1-2%、营收的4%左右，喜力在福建没有工厂，现有的华润泉州工厂产能很小，未来可能计划改成喜力工厂。第二，各家啤酒公司的高端化策略不变，高端销量的目标也不变，各家现在的焦点已经不是量了，而是要盈利。第三，随着天气转凉逐步进入啤酒淡季后，疫情反复对全年销量的影响边际递减。估值怎么看，目前谈不上便宜，但景气度还在，所以疫情反复带来的调整机会更大。

　　3、光伏：今天国家能源局印发了《国家能源局综合司关于公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知》，落实整县推进试点县与相关细节。规模上看，本次全国共报送试点县676个，全部列为试点，项目主要集中在资源较好的中东部区域。本次试点县的潜在开发规模有望达到160GW以上。超出此前给出的22省。文件表示，国家能源局将对试点地区各类屋顶分布式光伏发电项目备案、开工、建设和并网情况等进行全过程监测，按季度公布相关 息。2023年底前，试点地区各类屋顶安装光伏发电的比例均达到《通知》要求的，列为整县（市、区）屋顶分布式光伏开发示范县。2023年底这一时间结点意味着整县推进的节奏将在未来2年加快推进，预计未来2年整县项目将迎来爆发式增长。达到5432比例的县列入“屋顶分布式光伏开发示范县”，将对各地整县推进起到激励作用，示范县可能会有一定的配套优惠政策。政策还明确提出，降低屋顶分布式光伏开发建设非技术成本，减轻投资开发企业负担。不执行国家政策、随意附加条件、变相增加企业开发建设成本的，将取消试点资格。电网要做好屋顶分布式光伏接网服务和调控运行管理。目前我国屋顶分布式渗透率低，潜在可开发资源量2000GW，整县推进一系列政策将有力刺激屋顶分布式项目的发展，未来三年我国户用分布式有望保持高景气。

　　4、功能性护肤：近期有数家医用敷料面膜公司更新上市进度，9月7日，敷尔佳申请创业板IPO获受理；9月8日可孚医疗IPO注册获同意，将于深交所创业板上市。近几年在火爆的医美市场下，近年有很多企业企图踩上“械字号”这个风口，实际上医用敷料的成分简单，更多的是用于破皮术后的创面修复，主要成分围绕玻尿酸和胶原蛋白为核心，不可能有“美白”“祛痘”等额外功效，护肤效果跟最普通的保湿面膜差不多，目前来看更多的是产品生产运输中的合规安全和医用角度的成分安全，部分医用面膜早期钻一类械漏洞，利用早期拿证门槛低的便利性打着械字号的头衔进行虚假营销，让消费者缴纳了智商税。对于这一突然蹿红的“械字号面膜”产品，国家药监局在2020年初及时发布了针对所谓“械字号面膜”的科普和澄清。2021年开始全国各地的市场监管部门纷纷开始开展以“医用冷敷贴”为重点的第一类医疗器械备案清理规范专项检查工作。以上海为例，去年8月针对械字号敷贴在营销上存在虚假宣传和夸大功效等问题，上海市陆续撤销了多个械字号一类医疗器械厂商的生产资质，共涉及255家企业。目前由于我国医用敷料行业进入门槛较低，行业内生产企业众多，产品同质化严重，国内企业多在低端市场内进行低价竞争，在研发端上的投入略显不足。我们认为械字号医用敷料面膜整体行业处于发展早期，下游由于用于医美术后修复为主，消费端景气度也是享受赛道红利，目前来看在监管趋严的情况下行业加速出清，后续敷料的拿证难度也将加大，未来随着头部企业资本化和产品上研发迭代，行业有望能走出值得投资的好公司。

　　5、光学：近期多家镜头及镜头模组厂商发布8月份出货数据，其中，舜宇摄像头模组出货量环比持平，同比下降9%，同比增速今年首次转负，手机镜头出货量环比增长20%，同比下降23%；丘钛8月摄像头模组出货量环比增长4%，同比增长20%，同比增速较7月大体持平。从8月份多家光学镜头厂商的月度出货数据看，出货量或营收的同比增速较7月均有一定程度的边际下滑。主要原因一方面是智能手机更新迭代速度减慢，整体出货量数据表现较为疲软，另一方面是智能手机光学升级的进度有所减慢，中低端机型出现摄像头减配趋势。

　　从下半年的预期情况看，预计三季度同比增速会进一步放缓，但是环比今年二季度可能出现增长，如下半年汽车芯片紧缺得到缓解，汽车出货节奏恢复，预计车载摄像头数据有望回暖。总体来看，由于智能手机端的需求拖累，光学整体增长动力有所减弱，但是光学赛道的长期成长性没有改变。而对于整个消费电子赛道，现阶段唯一的产业趋势就是VR。

　　今天全市场3000支股票下跌，仅1000支上涨，但是锂电相关股票涨幅较高。7月中旬以来，之前较为火热的锂电、光伏、军工板块陆续进入调整期（半导体长期也看好，但短期景气度边际弱化）。我们在策略中一直强调，由于这些板块的高景气度以及政策扶持下资本开支的不断增加，板块会持续出现一波又一波的机会，需要重点。锂电板块率先调整至今，今天锂电板块的一些个股已经出现了一些调整结束的意味，证明市场确实还是认可这些高成长板块的中期逻辑。锂电板块中，锂电池是确定性最高的方向，隔膜和铜箔是最为紧缺的环节，具有石墨一体化布局的负极公司会受益于不断趋严的能耗控制，目前看来这几个环节是锂电板块内更优的投资方向。