商界聚焦：港股各大机构最新研报（2021531）

　　    机构最新研报观点汇总：

　　    花旗：玖龙纸业维持中性评级 目标价下调至13.5港元

　　    花旗发布研究报告，维持玖龙纸业(11.72 -0.54 -4.41%)“中性”评级，目标价由14.5港元下调至13.5港元。

　　    报告中称，公司宣布将东莞、江苏、天津和重庆工厂的白板纸和涂布灰底白板纸的每吨平均售价分别下调200元和100元人民币（下同）。花旗表示，从3月底到5月初，公司的平均售价呈下降趋势，在劳动节期间良好需求带动下稍有回升，但随后平均售价恢复下降的趋势。该行将公司2021-23财年的盈利预测下调10%至12%。

　　    花旗预计，公司2021财年盈利将同比增长48%，大部分增长来自于上半年度。该行预计公司下半年增幅将由上半年的76%放缓至14%，主要因为淡季以及大部分的平均售价下降趋势将在2021财年第四季中得到反映。该行预计，公司中期收益将下跌46%至21.5亿元。

　　 富瑞：美团-W维持买入评级 目标价400港元

　　    富瑞发布研究报告，维持美团-W(294 28.80 10.86%)（03690）“买入”评级，目标价400港元。

　　    报告中称，公司第二季外卖业务将维持稳固的增长趋势，该行预计此业务第二季收入将同比升56%，利润率也将扩大。富瑞预计，公司的新业务发展需大规模投资，当中包括社区团购等业务。

　　 麦格理：海吉亚医疗重申跑赢大市评级 目标价94.76港元

　　    麦格理发布研究报告，重申海吉亚医疗(89.8 8.50 10.46%)（06078）“跑赢大市”评级，目标价由76.21港元上调24.3%至94.76港元。

　　    报告中称，公司通过收购贺州广济医院进军中国华(0.315 0.01 1.61%)南市场，其管理层有信心将该医院的毛利率自16%上调至30%，去除坏帐后的净毛利率也有信心自9%上调至19%。该行预计，今年公司对相关医院的投资盈利可同比增长90%，其后于2022年及2023年分别增长44%及36%。

　　    麦格理表示，预计相关医院的投资项目将于今明两年占公司盈利分别6%及14%，加上其聊城医院将于今年后期开业，该行上调其2021/22/23年每股盈测7%/20%/3%。

　　 野村：首予恒大物业增持评级 目标价18.5港元

　　    野村发布研究报告，首予恒大物业(11.56 -0.42 -3.51%)（06666）“增持”评级，目标价18.5港元。

　　    报告中称，目前公司在管面积达3亿平方米，主要受益母公司恒大集团（03333）的支持，令其2017-19年物业管理面积规模复合年均增速达29%。凭借强大的执行力、多元化的生态系统和品牌知名度，该行相信公司能够巩固在第三方市场的领先地位并实现快速扩张，其2020-23财年管理面积规模CAGR有望达到50%。

　　    借助与母公司的紧密合作，该行认为公司的社区增值服务蕴藏巨大增长潜力。房产中介、保险经纪和家装美居等领域预计是重要的业务发力点，公司2020-23财年社区增值服务收入CAGR或将达到47%。野村称，公司利润增速的预测主要基于以下因素：母公司的大力支持，且第三方合同招标预计将贡献2021/22年在管面积的33%/47%，预计2023年物业在管面积或将从2020年的3亿平方米扩大至10.2亿平方米；尽管毛利率呈下滑趋势，但公司盈利能力仍强于同业（2023财年营业利润率预测为30.7%）。

　　 美银证券：汽车之家-S首予买入评级 目标价221港元

　　    美银证券发布研究报告，首予汽车之家-S(150 -1.00 -0.66%)（02518）“买入”评级，目标价221港元。

　　    报告中称，在新能源车结构性提速普及中，公司加强展开与新能源车生产商的相关合作。公司向新能源车生产商提供一系列服务，包括广告、订单及以及每宗销售成本（cost per sales）及每宗线索成本（cost per lead）货币化的模型，其新能源车相关的收入同比增长1.7倍。

　　    该行认为，公司未来将在两方面升级服务，包括线上订单及线上试驾预约的容量，以及为新能源车打入偏远城市提供解决方案。

　　 大和：康方生物-B维持跑赢大市评级 目标价69.9港元

　　    大和发布研究报告，维持康方生物-B(64.65 4.75 7.93%)（09926）“跑赢大市”评级，目标价由58.6港元上调19.2%至69.9港元。

　　    报告中称，公司于今年5月24日公布就抗PD-1单抗药物派安普利，向美国食品药品监督管理局（FDA）启动提交生物制品许可申请，寻求上市批准用于三线治疗转移性鼻咽癌。该行认为，此次申请或成公司股价的正面催化剂，相信派安普利可成国内首款PD-1获得美国批准。同时，大和对该药的海外收入看法持保守态度，因目前公司未与美国伙伴签署许可授权。