首航新能源涉嫌账外委外加工、虚减成本，利润

　　公司又签署了第6号租赁合同。也就是说，在此之前，即2018年7月1日至2020年3月10日，公司租赁用房就是这19888平。按照我们上述的推导，2019年在三项费用中列支的租赁费545万元，就是这一处租赁房产的租金，虽然有生产用房，但按照公司2021年的做法，也应该全部列支在三项费用中，制造费用中未予列示。2020年新增了第5和第6号厂房租赁合同以及第4号产品检测用房租赁合同，预计公司依旧把2020年租赁费用844万元全部列支在三项费用中，即未在制造费用中列示。

　　公司固定资产总价值为9503万元，2020年12月31日固定资产总价值为4033万元，但公司2021年收入为18.26亿元，所以公司2021年固定资产周转率为26.97，而同期阳光电源仅为6.45，锦浪科技为1.75，固德威为7.90，上能电气为8.28，同行业上市企业平均值为6.10，故公司2021年固定资产周转率是同行业上市企业平均值的4.42倍，这表明公司用同等的固定资产，生产出同行业上市企业4.42倍的产品，这说明公司2021年开始大量租赁生产用房的必要性。同时我们怀疑，公司这么密集且大量的租赁房产，机器设备，运输设备，电子设备等购买的速度跟得上房产租赁的脚步吗？

　　公司计提的退税坏账准备金为153万元。

　　这也间接印证了公司为何热衷于外销的原因，可以收到巨额增值税退税，这才是实实在在的现金，收到了就是真金白银，还不用交所得税，类似于不用交所得税的利润。很多外销企业真正赚到的就是增值税退税，公司正是享受这一政策红利的巨大受益者，凭借巨额增值税退税带来的东风，还能借此在创业板上市，再募集15.11亿元，这个金额已经是2021年12月31日公司净资产总额的1.42倍，岂不快哉！

　　宁德时代持有公司3％的股权，并成为公司2021年第三大供应商

　　宁德时代之子公司问鼎投资2021年通过增资持有公司3％的股权，宁德时代成为公司2021年第三大供应商，公司自宁德时代采购7091万元的电芯，占公司当年采购金额的比率为5.18％。还需要说明的是，公司将对问鼎投资增资价格与同期投资者增资价格差额确认股份支付 7,732万元。巧合的是，此金额与公司向宁德时代采购电芯金额仅相差641万元。

　　上表是公司报告期主要原材料采购明细，可以看出公司报告期采购电芯分别为0万元、580万元和13634万元，占原材料采购的比率为0、0.82％和9.96％。公司对电芯的采购呈爆发式增长，尤其是2021年，公司由于储能电池的销售增长，对电芯的需求加大，我们注意到公司2021年储能电池的销售金额为21721万元，假设电芯全部用在储能电池上，则电芯采购占储能电池收入比为62.77％，2021年公司储能电池的毛利率为23.76％，由此看出，储能电池其他材料及制造费用仅占13.47％，可见电芯在储能电池中所占的比率之重，反推之，是不是宁德时代在对公司电芯销售中存在较高的毛利？

　　这正是我们担心的，既然宁德时代成为公司股东，那么双方就成为关联方，在购销关系中能否保持价格的公允，将是关联方关系 “纯度”的体现。