2021年12月9日期货交易每日必读：动力煤盘面震荡

　　  内蒙地区进入新月部分前期无票停产煤矿恢复正常生产销售。近日港口市场情绪转弱，订货会期间买卖双方观望情绪浓厚。当前港口存在货源结构性不均衡，优质高卡低硫煤货源少，报价相对坚挺。

　　  评：整体来看，随着近期保供稳价政策持续发力，电厂存煤量大幅上升，动力煤供应偏宽松，但下游需求转弱，在供应充足背景下动力煤采购偏刚需。但长协煤价格大幅提高对价格有所提振，短期盘面偏震荡。

　　  中国人民银行再贷款、再贴现利率表显示，自12月7日起，下调支农、支小再贷款3个月、6个月、1年期利率0.25个百分点，分别至1.70%、1.90%、2.00%。专家表示，下调支农、支小再贷款利率，有助于降低“三农”和小微企业贷款利率，更好地发挥货币政策“精准滴灌”和“直达实体”的作用。

　　  华北某大型钢铁集团发布12月硅铁招标启动，招标量大幅萎缩，市场心态比较悲观。南北电价出现严重分化，广西地区铁合金生产用电价格接近0.9元/度，北方内蒙古地区电价则跌至0.57元/度。

　　  评：硅铁市场空头氛围浓厚，另外，随着煤炭产量大幅上升，北方主产区电力价格大幅下降，铁合金生产企业利润回升，开工积极性提高，产量大增，短期预计硅铁维持供应宽松局面，叠加下游钢厂复产对盘面价格提振作用有限，硅铁走势偏空。

　　  上周全国样本企业总库存再增4.38%至4705.72万重箱，同比上涨78.90%，库存可用天数增加0.97天至23.20天。月末玻璃行业在产产能由10月底的5251.05万吨增至5261.55万吨，产能利用率小幅攀升。

　　  评：上周玻璃总库存小幅上升，主要因为近期下游需求偏弱。基本面来看，随着企业利润下滑，后续停车检修量预计逐渐增加，玻璃供应存在收缩预期，但终端地产市场表现较差，近期政策面对市场情绪的提振有限，短期把握高空。

　　  北方出栏积极性增强，但终端走货不畅，猪价承压，南方出栏量增加，而腌腊暂时进入平稳期，提振有限，同样压制上行空间，价格目前偏弱运行。生猪存栏长周期恢复的逻辑未变，当前母猪淘汰以落后产能母猪为主，二元回交及二元能繁也有淘汰，能繁母猪存栏持续下滑。但近期淘汰增速有所放缓，叠加近期猪价反弹，母猪补栏积极性有所回暖，产能去化或搁置。

　　  评：整体来看，在生猪存栏量高位背景下，市场上猪肉供应预计维持宽松局面，在12月养殖企业生猪出栏以及屠宰企业冻猪肉大量出库后，市场上猪肉供应预计将进一步增加，猪价下行为主。

　　  受疫情防控要求，宁波市于12月7日起对镇海区实施临时封闭管理，并在镇海全区展开大规模核酸监测，镇海地区逸盛新材料360万吨PTA装置工厂的货物发运受到一定影响，货物装运暂时停滞。此外，PTA近期检修装置也有所增多，如虹港石化250万吨、百宏石化250万吨、亚东石化75万吨、恒力石化2号线万吨也有降负。

　　  评：整体来看，近期受疫情影响PTA运输量下滑，并且装置检修量增多，供应端存在收紧预期，12月市场存在去库预期，盘面价格得到支撑。但下游聚酯工厂冬季订单逐渐完成，出现联合减产现象，叠加油价波动剧烈，预计PTA短期偏震荡。

　　  当前乙二醇开工负荷稳定在51.10%，国内供需维持偏紧格局。港口库存虽有增长但仍维持低位。需求方面，聚酯行业开工负荷小幅上升至81.03%，十一月月底受聚酯产品利润较低及终端需求疲软影响，国内多家聚酯工厂联合减产、检修。短期国际原油价格维持反弹，增强乙二醇成本支撑，预计短期期价以偏强震荡为主。

　　  从11 月起，棕榈油进入减产周期。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，12 月1—5 日马来西亚棕榈油单产减少10.41%，出油率增加0.30%，产量减少8.83%。船运调查机构ITS 数据显示：马来西亚12 月1—5 日棕榈油出口量为255500 吨，较11 月1—5 日出口的262530 吨减少2.68%。长期看，马棕累库预期破灭，2021年库存仍将动态维持在偏低水平。国内方面，国内油脂库存处于偏低水平，基差整体支撑较强。整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。

　　  现货端出货商挺价，接货方逢低采购，流通货源相对充裕，成交尚可，现货价格下跌。供应端复产较难+阶段性需求释放，导致去库，但铝棒加工费下行，出货不畅，表明终端订单不及预期已开始给铝棒库存形成压力，供需面的矛盾在转化。虽11 月原铝产量环比同比均向下滑，但房地产销售面积预计显著下滑，预计受消费受下游铝材成交偏弱影响。