2021年11月18日期货交易每日必读：市场低迷，机会

　　  韩正强调，要继续增加电煤和天然气供给，推动具备增产潜力的企业释放产能，加强电煤和天然气合同签约履约情况监管，依法查处哄抬煤炭价格行为。要全力解决发电企业机组出力受阻问题，确保冬季高峰时段发电能力高于去年同期水平。另外，发改委表示今冬明春煤炭安全供应能够得到可靠的保障。

　　  评：目前政策端对于煤炭供应的支持力度仍然存在，预计在整个采暖季煤炭供应量逐渐回升，动力煤、双焦价格承压，但冬季电力消费旺盛，动力煤供需双增，盘面震荡偏空；钢厂在环保限产和利润亏损下开工下降，双焦需求走弱，空头思路。

　　  美国10月零售销售额环比增长1.7%，为今年3月以来最大增幅，表明美国消费者的状况依然良好。因储蓄的提高和工资的上涨帮助美国人维持了强劲的商品支出步伐。进出口价格数据显示国际贸易的通胀高于预期，特别是出口价格受到大宗商品价格的推动。

　　  评：10月零售销售额大增并不代表美国消费旺盛，数据改善的实质是工资和物价的上涨，消费者用更高的价格购买商品，而不是消费提振。近期通胀高企导致消费者信心持续受挫，美国经济仍然偏弱，美联储缩债压力较大，时间或提前。

　　  原料煤价格下降缓慢，企业普遍陷入深度亏损，吨焦亏损幅度普遍在400元/吨以上，一些企业已经达到800元/吨以上，企业生产经营难以为继。为减少损失，企业已普遍大幅限产，截止11月16日，山西区域限产幅度平均达到40%，个别企业因亏损严重，已经在准备进行焖炉；河北、江苏、安徽、河南区域限产幅度达到30%以上，内蒙、陕西、云贵区域限产幅度已经达到45%；山东区域达到50%。如短期内市场依然不乐观，各企业准备将限产幅度进一步加大。

　　  评：目前焦企亏损幅度较大，出现大面积减产，焦炭供应端存在收缩预期，叠加焦炭基差高位，盘面提振作用明显。但焦炭库存处于高位，且受到煤价拖累市场情绪悲观，预计反弹空间有限，震荡下行为主。

　　  加拿大西部不列颠哥伦比亚省连续两天暴雨，通往最大港口温哥华港的所有铁路运输线遭洪水和泥石流切断。温哥华港发言人玛蒂·波利赫罗尼斯16日说：“由于不列颠哥伦比亚省内陆地区遭遇洪水，进出温哥华港的所有铁路运输服务暂停。”

　　  今年棉花产量基本保持稳定，但是收购价格远超去年。高昂的棉花价格刺激种植户加大了成本投入，每亩较去年增加600—800元，集中表现在人力、肥料和土地承包费等方面。棉农希望优化补贴政策，质量补贴的呼声越来越高，棉农渴望通过优质优价来获取更多的收入。

　　  近期房地产投资下降，施工旺季结束，玻璃需求整体表现较差，难以支撑盘面价格。现货价格方面，华中市场价格普遍下跌，维持出货为主；华东市场个别企业今日受湖北地区降价影响，价格下调，多数企业维稳运行；华南区域部分企业价格下调。

　　  从11 月起，棕榈油进入减产周期，而出口有好转迹象。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11 月1—15 日马来西亚棕榈油单产减少4.46%，出油率减少0.35%，产量减少6.30%。据船运调查机构ITS 数据显示，马来西亚11 月1—15 日棕榈油出口量为882385 吨，较10 月1—15 日出口的696811 吨增加26.63%。长期看，马棕累库预期破灭，2021 年库存仍将动态维持在偏低水平。国内方面，国内油脂库存处于偏低水平，基差整体支撑较强。

　　  外盘高位震荡，目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求，巴西玉米减产以及原油价格高位运行支撑美玉米的消费表现，同时全球化肥成本上升以及拉尼娜干扰影响下，CBOT 玉米期价短期或继续震荡偏强波动。国内市场，产区收获慢于往年，叠加物流不畅影响，为现货价格提供支撑，此外，小麦以及生猪价格延续偏强波动继续支撑玉米饲用消费，玉米淀粉以及酒精价格高位运行支撑玉米工业消费，深加工企业消费量延续季节性回升态势，消费表现好于前期为期价提供支撑，目前市场面临售粮与消费的博弈，期价下方仍有支撑。

　　  截止10 月份全国粗钢累计同比下降，完成压减任务在望，限产空间相对有限，不排除后期出现部分钢企复产现象。采暖季限产提上日程，部分钢企亏损也加大检修力度，暂时仍不利于矿石需求。港口库存突破1.5 亿吨，预计库存仍将呈现增加趋势。