今日外汇市场分析：英央行意外放鸽引发债市巨

　　  此前英央行接连释放鹰派信号，但此次英央行会议意外维持利率不变，同时上调未来通胀预期，但将应对经济增长放缓置于比通胀更加重要的位置，这令市场大惊失色，并对英央行的前瞻指引产生质疑。利率市场则大幅削减加息押注，昨日镑美重挫1.4%，五年期英债收益率创下英国退欧以来的最大跌幅。

　　  英国央行意外决定不加息，导致市场重新评估美国的货币政策前景，交易员减少了对美联储加息速度的押注，利率市场定价美联储第二次加息时间从原来的2022年延迟至2023年。受此影响，中短期美债收益率承压下行，5年期和10年期美债收益率均跌至近三周新低。

　　  英央行周四宣布维持购债规模和基准利率不

　　  变，鸽派决议令押注加息的市场错手不及。不仅如此，在随后的发布会上，英央行行长贝利更是对激进押注英国央行大幅加息的货币市场利率押注提出了警告。

　　  与上次会议一致通过不同，此次英国行有两位委员反对维持利率不变，维持资产购买总规模在8950亿英镑不变的反对票也较上次增加了一票，但新增投反对票的委员数量也不及预期。

　　  受此影响，英镑兑美元交易员将英央行首次加息15个基点的时间推迟至明年2月，预计明年9月利率为1%。

　　  不过此次会议并非全部是鸽派，英央行还是为之后加息打下了伏笔。此外还表示未来几个月利率将不得不上升以达到目标。

　　  利率公布后，镑美累跌153点，一度跌破1.35 至1.3472，日内跌幅为去年3月来最大单日跌幅，最终收跌1.37%于1.3503。而英国两年期和五年期国债收益率当日下跌近20个基点，分别至0.49%和0.655%，均势创2016 年6月英国脱欧公投以来的最大单日跌幅。

　　  ·美国至10月30日当周初请失业金人数录得26.9万人，低于预期和前值。

　　  ·因出口明显下降，美国9月贸易帐录得-809 亿美元，为历史最大贸易逆差。

　　  2、掉期定价将美联储第二次加息时间从2022年推至2023年。

　　  3、交易员预计欧洲央行将在2023年加息10 个基点，而此前预计为2022年12月加息10 个基点。

　　  4、欧洲央行执委施纳贝尔∶明年加息的条件不太可能得到满足。

　　  5、日本央行行长黑田东彦∶即使疫情平息，我们也会维持收益率曲线控制（YCC）。

　　  7、美国众议院计划对富人和企业增税1.48 万亿美元。

　　  随着财政刺激和重新开放的提振作用减弱，以及劳动参与率上升，预计未来一年就业和工资增长将放缓，但目前随着疫情好转，就业市场增长势头似乎会再次增强。我行预计10月份非农就业将增加55万人，其中私营就业人数将增加60万。我们预测时薪将增长0.5%，年率从4.6%上升到5.0%。

　　  同 美债收益率仍将趋陡 美联储应耐心观察在市场对加息预期过于激进后，美债收益率曲线陡峭化的趋势料持续。美联储或需要等到2023年上半年才会采取行动。美联储现在处境艰难，它希望避免政策错误，而针对临时供应限制采取行动可能会被视为政策措施。对于美联储来说，明智的做法是继续观察物价压力如何演变，同时关注长期通胀预期。考虑到目前市场定价，我们认为，美债收益率曲线将趋陡，实际利率上升。

　　  尽管加央行措辞较为鹰派，利率市场对加央行的加息定价相当激进，在会议后还进一步提高预期，但加元在10月的表现比我行估算模型低了约1%。尽管市场定价大部分G10国家将更提前加息，但考虑到其可能在未来三个月受到油价上涨的提振，且该货币当前被低估，以及加央行仍采取积极措施应对通胀，我行仍认为加元是做多的首选。

　　  尽管欧元区短期利率大幅走高，但美指整体表现良好，这种弹性表明，在实施缩债和加息方面，市场仍有意让美国作为领导者，而非追随者。事实上，欧元区主权债券利差扩大对欧元来说也是一个暗示缩债的重要警告信号，我行仍预计欧美第四季度目标为1.14。

　　  此次非农数据有望显示劳动力紧张状况有所

　　  缓解。就业人数料新增45万人，失业率料继续下滑至4.7%。随着学生回到学校上课、疫苗缓解了疫情担忧以及失业金到期等因素共同影响下，部分劳动力料将重返就业市场，不过考虑到过去18个月民众储蓄上升的情况，新增就业人数可能不会太多。