现货钯金跌破2000.00美元盎司关口，最新报1998.8

　　现货钯金跌破2000.00美元/盎司关口，最新报1998.80美元/盎司，日图跌0.26%；Nymex钯金期货主力最新报2005.00美元/盎司，日图涨0.78%。

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　　【混沌天成能化周报：聚酯链可能已经见底，震荡为主】① PTA目前供需处于震荡格局。终端织造延续良好态势，织造的产成品库存和原料库存低位，效益进一步好转，开工率也周度攀升。从织造到聚酯的传导并不顺畅，聚酯产销持续低迷，周五降价促销，聚酯销量才稍稍提升，涤丝产品库存增加1-4天，这是拖累PTA最大的利空。PTA自身开工率下降3.3%，周度继续累库。PX-石脑油价差仅有150美元/吨，过去一个月的检修未能提振利润，工厂又到了开车的时间点。PTA可能在5300一线窄幅震荡，等待驱动；② MEG：煤价塌陷式下跌，EG跟跌。MEG价格已经跌破油制成本，EG目前库存低位，煤价企稳可能也会促织MEG价格企稳。EG目前没有很强的上涨驱动，期价将横盘整理为主；③ PF：短纤周度开工攀升，库存攀升，终端需求未能有效传递到短纤环节。原料价格持稳震荡，短纤上行阻力较大，投资者以震荡思路对待。

　　【混沌天成油脂周报：拉尼娜或将推高油脂】① 产量：马棕本年度产量下降，关注引进劳工的进程，全球棕榈油增产主要看印尼，印尼预期增产7%；加拿大菜籽预计减产严重；美豆主产区近期雨水较多不利于收获，预计2021/22年度南美大豆面积增幅较大，巴西开始播种，需警惕拉尼娜现象、南美大豆主产区天气；② 需求：能源价格强劲带动生柴市场，近期拜登或将继续推进上任时提出的绿色能源刺激政策，南美生柴掺混比例下调，印尼推迟B40生柴计划的实施。欧盟宣布2030年要将可再生能源在能源结构中的份额提升至40%，高于前期制定的目标，预计将提振菜油需求。印度大幅下调油脂进口税，提振需求；③ 库存：马棕和我国植物油库存维持低位，印度油脂库存明显回升；④ 巴西墒情正常，大豆种植进度快于往年，阿根廷偏旱，警惕拉尼娜对大豆生长期的影响。依照历史经验，拉尼娜对棕榈油产出的影响超过大豆，马棕产量短期内难以恢复，库存仍将维持较低水平，关注马来引进劳工的进程。拜登近期或将继续推进绿色能源刺激政策，关注相关政策的落地，油脂消费旺季来临，预计全球维持供需偏紧格局，油脂短期跟随原油回调后仍将上行，关注油价和马棕产量。

　　【混沌天成贵金属周报：又到了博弈非农的时间点】① 贵金属方面，金银本周有所分化，白银跟着工业品一起往下掉，黄金继续去炒作滞胀的逻辑，延续小幅反弹，一度站上1800美元，周五又被通胀数据给打下来了；② 从实际利率的框架下看，通胀预期在持续走高，压制着实际利率的抬升，也推动着加息预期迁移，但因为联储迟迟没有表态，所以这种前移的加息预期并没有反过来压制通胀预期；而当看到就业明显好转的时候，预计联储就得开始有可能放出激进紧缩的口风了，这种动作会反过来压制通胀预期的上升；③ 美国10年期通胀预期创2006年5月以来新高，美国5年通胀预期是2004年1月以来新高，继续大幅往上的空间可能不大了，意味着实际利率难有大幅新低，也就是说只要黄金在实际利率这个框架里面就很难有大的表现，中期来看新高可能仍然微乎其微；会脱离实际利率这个框架么，我们觉得没啥可能，除非美元信用崩溃，现在这个环境至少不是；④ 下周有议息会议和非农，如果议息会议不温不火，那值得去做空一把押注非农好转；如果非农又拉垮了，那立马反手做多，又可以走一个月的滞胀逻辑。