月全国碳交易启动

　　北美飓风冲击导致石油供应端受损程度及持续时间均超预期，叠加需求复苏，全球原油持续去库推涨近期油价。我们认为短期供应端大幅增产可能性较小，四季度原油可能迎来疫情后经济复苏推动、冬季煤炭天然气替代需求增加双重利好加持下的需求旺季，基本面有望维持强势。中长期我们仍预测上游低资本开支抑制增产，未来2-3年油价中枢及高油价持续性均将超预期。近期油价高位震荡的可能性加大，但我们仍认为未来3-6个月油价存在进一步冲高的可能性。

　　受能耗双控压力、电煤涨价、碳减排约束等影响，各地限电限产持续，用电荒席卷全国多个省市。

　　在能耗双控方案的强考核压力下，限制高能耗项目、鼓励增加可再生能源消费为核心举措。

　　在碳中和背景与新的电力供需环境下，国家开启绿电试点交易，首批交易成交价较当地电力中长期交易价格溢价3-5分/度。

　　绿电溢价对于发电侧而言，可提高风光等可再生能源消纳利用率，缓解补贴退坡对项目盈利的影响，优化相关公司的现金流结构。

　　目前，参与绿色电力交易的市场主体以风电和光伏发电为主，后续会逐步扩大到其他可再生能源领域。

　　随着双控限电的持续，电力板块持续受到，减排属性最强的垃圾焚烧板块有望迎来估值修复机会。

　　7月全国碳交易启动，9月绿电交易试点启动，这两项都是碳中和的重要配套政策。

　　生活垃圾焚烧作为可再生能源的重要部分，其对标煤节约的二氧化碳量，减去垃圾焚烧本身产生的二氧化碳之后，仍然有显著的碳减排量，可申请CCER碳交易。

　　另外，作为生物质可再生能源，垃圾焚烧发电也具备绿色电力属性。

　　随着碳中和配套政策逐步落实和完善，绿电交易及CCER碳交易将使得垃圾焚烧公司的盈利能力及现金流水平获得提升。