占 比重 的 %

　　随着新冠疫情等导致的全球经济疲软，世界不稳定因素增多趋势明显，国际环境愈发复杂多变，国防预算高增长确定性强。中米关系的不确定性（尤其是Tai海局势的不确定性），严峻的周边安全形势凸显国防建设的紧迫性，预计未来我国武器装备费用开支有较大提升空间，支撑军工行业的高景气运行。

　　国防开支是国家安全战略、 地缘战略和军事战略的基本保障，以美国为例，其 2021 年国防开支 7405 亿美元（同比+0.3%），占 GDP 比重 的 3.5%。其余国家也依照自身情况有不同程度的增加，各国都将国防建设视作未来加大投入的“必然选择”。

　　我国国防开支总额近些年处于稳定增加状态，为我国军备增加，人员加强训练提供了有力保障，投入装备采购费用增幅明显，促进产业链上下游加速扩产交付。

　　中报亮眼业绩兑现，2021 半年报业绩情况，军工中上游企业业绩普遍受到下游需求大幅提升影响，业绩同比增幅明显，按照“上游率先下单优先交付”的产业传导逻辑， 后续中下游企业业绩会逐渐兑现，随着更多军工企业业绩披露，军工行业的景气程度有望会进一步获得验证。

　　未来五年我国军工板块将迎来行业需求旺盛、产能加速落地的良好发展态势，优质个股将印证行业景气度，支撑板块高弹性增长，获得大幅绝对收益空间。

　　需求面看，十四五强军目标拉动：

　　在十四五规划中，根据政策指引，确保 2027 实现建军百年奋斗目标的基本纲领。今年是十四五规划的开局之年，十四五规划指出：“打造一支现代化、信息化、高端装备化的人民军队”。高层会议也强调要“加快关键核心技术攻关，加快战略性、前沿性、颠覆性技术发展”。从国家发展规划角度，军事力量的增长将会是一个重点命题，军工板块将从中收益。

　　我们认为鉴于诸多“强国强军”政策的有力下达，“十四五”期间国防军工建设有望持续战略看多。

　　供给面看，技术进步推动产业革新：

　　在实现技术突破的基础上，主机厂的技术壁垒高，利润增长空间较大，行业不断升高的景气度将会带动相关企业大幅扩张。未来，随着新型号逐渐转入批量生产与批量生产型号产能爬坡，行业将持续保持高景气度，技术背景与良好的供给前景将满足不断增长的需求，实现赛道的快速发展。

　　军用飞机制造产业链：多军种刚需配置、总体增量空间巨大。

　　军机市场需求：更新换代迎高峰，预计未来 10 年整机市场将达万亿市场空间。

　　在十四五订单放量的驱动下，军工板块业绩持续向好，上游中报业绩维持高增长，像抚顺特钢、西部超导和光威复材等军工上游材料厂商中报预告业绩都超100%，军工景气度持续上行。

　　8月下旬开始，是中报披露的密集期，这期间是机构调仓换股的“关键节点”，指数加速调整时，都是高景气赛道不可多得的重新上车机会。未来几年时间里，军工板块将迎来高速、持续、稳定的发展机遇期。

　　本文中所涉及的板块和个股，仅为个人交易思路的一些简要总结供棚友们参考，不作为交易建议，照此操作，！