也就是说计提坏账损失同计提商誉资产损失样具

　　我对投资*ST晨鑫的认识

　　*ST晨鑫2021年中期预亏1070万元，按其总股本计算每股收益-0.0075元，如果2021年全年继续亏损，按照退市新规公司股票将直接退市，所以*ST晨鑫面临的形势非常严峻，致使投资者的担忧加剧，公司股票自7月15日发布预亏公告以来，股价不但跌穿前期低点1.85元，而且创一年来的新低1.66元；日前投资者担忧有所缓解，8月6日股价收盘1.93元。

　　纵观*ST投资者的心理是极其矛盾的，既想获得公司LCOS芯片将成功量产带来的股价上涨的高收益，又担忧公司亏损致使股票退市的高风险，这不奇怪，因为风险与收益成正比例，风险越高利益越大，反之风险越低利益越小，要想获得高收益并规避高风险，关键在于投资者对风险的判断上是否正确。

　　一、*ST晨鑫与其他上市公司最大的不同

　　按正常的投资逻辑，*ST晨鑫这类中期亏损面临退市风险的股票投资者应尽量回避，但公司实控人薛成标投资控股形成的高成本，如果股票选择退市将蒙受比中小股东更大的投资损失，所以公司实控人将有难以承受之痛。

　　目前*ST晨鑫实控人薛成标持股99,630,000股为控股股东，上海鉅成持股95,371,200股为行动一致人，其高持股成本的形成过程。

　　1、2019年8月29日，上海鉅成通过司法拍卖形式以每股3.34元，合计人民币413,729,808元竞得刘群德持有晨鑫科技123,871,200股，占公司总股本8.68%；

　　2019年10月29日至11月1日，上海鉅成通过大宗交易平台减持28,500,000股，每股减持均价3.563元，成交金额101,544,000元，减持后持股降至95,371,200股，持股成本降至3.273元。

　　2、由于原公司实控人刘群德欠薛成标3.5亿元债务（未计利息），刘群德的女儿、公司股东刘晓庆持有的公司股份99,630,000股，经上海一中院于2020年11月3日出具《执行裁定书》(（2019）沪01执684号之五)，裁定将刘晓庆所持上述股份扣划至薛成标名下。按上述数据计算薛成标的持股成本3.513元。

　　公司实控人薛成标拟通过增发股份来降低持股成本，今年3月增发方案已获证监会批准并附有12个月实施期限，目前增发暂未实施。

　　二、*ST晨鑫下半年业绩扭亏问题

　　*ST晨鑫2021年要规避退市，下半年就要实现扭亏为盈才行，业绩预告中只是简单告知上半年公司经营正常，中期亏损1070万元是由于计提历史应收款损失1300万元造成的，在提示存在退市风险的同时，也告知公司董事会正在采取积极措施，力争尽快消除退市风险，具体采取的措施估计要待中报公布时才会详细提及。

　　熟知财务知识的投资者知道，坏账准备是指企业的应收款项(含应收账款、其他应收款等)计提的，是备抵账户。企业对坏账损失的核算，采用备抵法。在备抵法下，企业每期末要估计坏账损失，设置“坏账准备”账户。备抵法是指采用一定的方法按期(至少每年末)估计坏账损失，提取坏账准备并转作当期费用。实际发生坏账时，直接冲减已计提坏账准备，同时转销相应的应收账款余额的一种处理方法。也就是说计提坏账损失同计提商誉资产损失一样具有弹性，是诸多上市公司调节利润的常用工具。

　　问题来了，既然*ST晨鑫要在2021年实现扭亏为盈并摘帽，为何又要提前在中期大额计提坏账损失呢？这一违背常理的财务处理方法令许多看好*ST晨鑫的投资者不解，只有二种解释，一是企业烂得不可救药，烂船当作烂船划，概率20%；二是公司董事会对下半年扭亏为盈有充分把握，并便于有关方在低位吸筹而采取的配合措施，概率80%.

　　三、对LCOS芯片前景的判断

　　目前*ST晨鑫开发成功的LCOS芯片主要应用于投影仪上，是投影仪的核心原器件，而作为生产投影仪的龙头企业极米科技，其驱动芯片主要采用美国德州仪器生产的LCD芯片。今年2月极米科技在其招股说明书中对LCOS芯片曾作如下表述：“此外，20世纪90年代后期，部分厂商基于成熟的LCD和DLP投影技术结合应用成熟的硅基板上CMOS技术，发展了CMOS驱动的反射式液晶显示技术LCOS，LCOS技术具有芯片集成度高、分辨率高、高光效率和高对比度及适用大尺寸显示产品等优势，目前该技术主要开发商包括索尼、飞利浦和英特尔等。但由于技术成熟度问题，LCOS技术目前应用较少。”*ST晨鑫的LCOS芯片送极米科技做测试已有8个月之久了，只剩下抗衰老试验一项迟迟没有结果，其难度可想而知

　　去年 *ST晨鑫生产的LCOS芯片分成熟工艺芯片（QVGA）和新工艺芯片（540P/720P/WSS）两种，成熟工艺芯片主要用于儿童故事机等产品，系中低档芯片；新工艺芯片主要用于高档投影仪等产品，属高档芯片。如果2021年度*ST晨鑫扭亏为盈并实现摘帽，但极米科技的测试仍在进行中，凭低档芯片形成的芯片概念晨鑫科技届时的股价仍有翻番的机率；如届时极米科技的测试成功，晨鑫科技股价上升空间难以估量。

　　以上系笔者对*ST晨鑫的初步认识，仅供投资者参考，不能作为投资依据。