浙商策略：7月市场迎来新的催化剂

　　平均换手率为2.95％，较阈值4％差距较大，市场交投情绪并未过热。

　　股债溢价率为2.66％，近期持续下行脱离顶部通道，接近均值，权益市场比价仍然较高。

　　PE&PB分位点均值为百分之46分位点，估值持续修复。

　　6月新股票型基金平均发行份额为5.03亿份，环比增加36％，基金发行有所回暖，但仍处低位。

　　融资买入比为8.30％，最近一周融资买入比持续高于中枢，中期情绪处于较好区间。

　　隐含波动率为20.86％，近期于20％上下波荡，较30％的阈值差距较大，市场情绪较为平稳。

　　受北向交易暂停影响，换手率百分位回落至百分之33分位，近期由接近阈值位置回落。

　　 IF期货和IC期货贴水率的均值为-0.44％，回到接近中枢位置。

　　中报季拉开帷幕，参考6月披露预告的公司，高增长公司发布财报后多数股价会有正面反馈，展望后续，随着财报季展开，我们认为具备催化的公司有望活跃，特别是新成长领域。

　　截至7月1日晚，A股已有76家上市公司披露2022年中报预告，其中56家公司预告中报业绩正增长，32家预告下2022H1净利润同比中枢大于50％。

　　参考6月披露预告的公司表现，高增长公司发布财报后往往股价较强。受益于6月偏暖的市场环境，超8成个股在预告前已获得明显正收益，例如天华超净、盛新锂电、卓越新能、莱茵生物和广晟有色，在预告前30日内累计涨幅均超30％。中报预告披露后，业绩高增公司股价往往会有反馈，例如雄韬股份、东方电热、大连重工和雪天盐业等个股，在预告后首个交易日内涨幅均超10％，其中大连重工更是连续三个交易日下上涨10％。

　　就已披露预告的公司行业分布而言，中报预告中业绩高增长个股多集中于周期和新成长板块，例如周期板块内的基化和有色，以及新成长板块内的电力设备、电子、国防、医药等。

　　7月科创将迎来“大非”解禁高峰，参考创业板经验“大非”解禁后股价易涨。原因在于，一则“大非”从解禁到减持往往间隔时间较长，二则解禁后随着流通盘扩容个股维度流动性迎来改善。

　　按照6月20日股价测算，7月科创板解禁市值约为2645亿元，其中“大非”解禁规模约为2114亿元，占比为80％；“小非”解禁规模约为313亿元，占比为12％。

　　市场担心科创板的7月解禁高峰，但是我们认为整体影响偏利好。原因在于，7月科创板解禁，以“大非”解禁为主，占比为80％，参考创业板经验，“大非”解禁后，30个自然日内涨幅不断增大。而针对“小非”解禁，虽有影响，但1-4月已提前调整，且约260多家公司今年没有“小非”解禁压力，7月“小非”占比近12％。