A股午评：创指早盘低开低走跌超1% 机器人概念股

　　  6月28日消息，三大指数早间震荡走低，创指一度跌超2%，随后探底回升跌幅收窄，沪指一度翻红，机器人、工业母机概念股集体大涨，光伏、HJT电池板块出现回调。总体而言，板块继续高低切换，个股涨多跌少，赚钱效应一般。截至午间收盘，沪指跌0.06%，报3377.08点；深成指涨0.05%，报12831.85点；创指跌1.07%，报2800.41点。从盘面上看，工业母机、汽车整车、机器人概念板块涨幅居前，猴痘概念、培育钻石、新冠检测板块跌幅居前。

　　  复工复产推进，政策刺激催化，建议积极参与汽车下半年机会。公共卫生事件冲击逐步减弱，各地复工复产稳步推进，且中央地方密集出台汽车消费支持政策，促进汽车消费，我们预计汽车下半年将实现景气反转。通过复盘和比较历史汽车周期反转的机会，我们认为当前汽车处于“销量反转”驱动的第一波机会中段，且后续预计还有“业绩兑现”第二波，建议积极参与汽车下半年机会，具体推荐：1)受益电动智能新趋势的保隆科技(传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现)、爱柯迪(一体压铸、底盘轻量化)、福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、科博达(域控制器)、中鼎股份(空气悬架趋势，传统业务反转)、伯特利(IBS 逐步兑现，传统业务复苏)；2)自主崛起的整车龙头，比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车(港股团队覆盖)；3)受益特斯拉放量的拓普集团(受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势)、银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、精锻科技(产能周期启动，产能释放期)；另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。

　　  近年全球新能源汽车销量高增长，两大因素促成新能源汽车市场欣欣向荣，其一是政策驱动，其二是产品驱动：中国市场已经实现从政策驱动向产品驱动切换，中国市场上电动汽车可选车型丰富，新款车型层出不穷，消费者选择余地大，诸多产品颇具吸引力，相对地，政策作用弱化；欧洲市场主要是政策驱动，“全球最严苛汽车排放标准”迫使车企转型新能源汽车，此外，2020 年下半年开始疫情下欧洲把发展电动汽车作为经济刺激手段，欧洲多国加大电动汽车购置补贴力度对于欧洲市场促进作用大；美国市场新能源汽车渗透率低，发展滞后，拜登当选总统后政策正在加码，处在爆发前夜。当前欧洲市场、美国市场上电动汽车可选车型缺乏，产品尚且难以满足消费者丰富多样的需求，我们认为，随着新款车型陆续推出，欧洲市场、美国市场会从政策驱动转向政策、产品双轮驱动，潜力巨大。

　　  2022年以来，国内疫情、俄乌战争扰动车市，新能源汽车产销承压。目前来看，中国、欧洲汽车产业正在回归正轨，后市可期。我们认为，近年电动汽车车型密集发布将会促进市场繁荣，预计2022 年全球新能源汽车销量超940 万辆(+38%)，仍然是高速增长，对应中国市场销量指引500 万辆(+42%)、欧洲市场销量指引280 万辆(+24%)、美国市场销量指引100万辆(+64%)。高增长背景下新能源汽车仍会是备受投资者瞩目的人气赛道，热度不减。

　　  投资建议来看，1、2021年全球新能源汽车销量激增，未来高增长有望延续，以总量逻辑、周期思维，建议关注需求激增下供给刚性，并且供给紧张持续性较强的周期性品种，比如锂行业；2、从竞争格局、竞争优势的角度切入，建议关注行业集中度较高的细分板块，当中具有竞争力的龙头公司可以享受中国市场高增长红利，并且还可以进入国际供应链体系，分享国外市场高增长红利。我们认为，在负极材料、锂电隔膜行业中已经存在这样具有国际竞争力的公司。

　　  2022Q3新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。展望6 月中性假设下行业同比增速约8.9%。从交强险上险量数据来看，6 月第3 周国内乘用车上牌42.38 万辆，同比+3.35%/环比+2.85%，上牌量数据环比数据持续增长，其中新能源乘用车销量11.33 万辆，同比+101.9%/环比+7.22%，新能源渗透率26.74%，燃油车销量31.0 万辆，同比-12.3%/环比+1.35%。6 月前三周乘用车累计销量实现116.80 万辆，同比+3.61%。

　　  投资建议来看，汽车行业有望于2022Q3 迎来库存周期(4 年左右车型周期)与朱格拉周期(8-10 年资本开支周期)共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线)基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块(早周期特征明显)和零部件蓝筹的配置机会(估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换)，推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车；建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想；2)智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE 架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3)L3 级智驾驶渗透趋势提速，线 年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

　　  汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，行业迎来确定性复苏，中性判断全年乘用车批发销量同比增长7.3%，重视行业确定性复苏行情。

　　  整车：自主+新势力于变革中崛起。稳增长政策多管齐下，购置税减半利好油车，地方性政策倾斜新能源， 油车+新能源车均受益。短期核心要素是销量恢复，购置税减半政策对油车消费起到更明显的拉动效应，而中长期核心要素是电动智能变革下实现份额提升和商业模式变革，看好国产新势力和头部自主开启崛起大时代，下半年自主崛起继续演绎，纯电+混动+智能化三箭齐发。

　　  零部件：掘金四大真成长投资机会。短期核心要素是行业复苏的贝塔，中长期把握国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势。下半年重点把握四大真成长主线的投资机会：【一体化压铸】从0到1的千亿大赛道，22年产业化进程开始加速。【座舱智能化】多点开花，全面升级，看好仍处于爆发初期，渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域。【驾驶智能化】下半场胜负手，军备竞赛升级，L3智能驾驶落地在即，看好线控底盘环节。【乘用车座椅国产化】不破不立，乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。

　　  自上而下看好汽车行业系统性机会，结构性表现方面，新能源整车、增量零部件与拓展第二增长曲线的传统零部件、智能化是2022景气较高细分行业。乘用车整车：推荐具备强势产品周期的比亚迪、长城汽车；推荐目前估值仍处于历史相对中低位水平的广汽集团、上汽集团。关注小康股份、江淮汽车、北汽蓝谷；零部件：把握“高端化、模块化、国际化”及一体化压铸受益标的，推荐福耀玻璃、伯特利、星宇股份、菱电电控、华域汽车、旭升股份、广东鸿图、爱柯迪、中熔电气、金博股份(有色组覆盖)、天宜上佳(机械组覆盖)、巨一科技(机械组覆盖)等；推荐比亚迪产业链：欣锐科技、嵘泰股份；关注华为产业链：小康股份、蓝黛科技、川环科技、上海沿浦、沪光股份、炬光科技；智能化：智能驾驶大势所趋，多环节具备投资价值，推荐德赛西威、科博达、纳芯微，关注舜宇光学(电子组覆盖)、联创电子(电子组覆盖)、韦尔股份(电子组覆盖)、华阳集团(电子组覆盖)、中科创达(计算机组覆盖)、经纬恒润(电子组覆盖)。