今日外汇市场分析：欧元普遍不受“待见”，美

　　  美联储关于经济衰退的观点。美联储布拉德∶就目前而言，利率仍远未达到中性。在这种情况下，提前加息是个好主意。虽然加息将减缓经济增长速度，但现在就衰退可能性展开辩论为时尚早。提前加息意味着美联储可以在通胀根深蒂固之前将其扼杀在萌芽状态。美联储戴利∶7月还需要再加息75个基点，随后还需继续加息以应对物价压力，通胀可能还没有触顶。美联储也许会在2024年开始讨论缩表终点，预计美国经济不会出现衰退，如果美联储的前置加息有效，美联储最终需要做的就会更少。

　　  上周五公布的美国6月密歇根大学消费者信心指数终值进一步下修至50，创历史新低，较5月份数据下跌14.4%。大约79%的消费者预计未来一年的商业状况会很糟糕，这是自2009年以来最高的比例。

　　  美国纽约联储∶美国通胀可能在2023年第二季度前保持高位。纽约联储上周五发表的文章称，尽管有着美联储加息的影响，但通胀率仍可能在明年下半年之前一直保持高位。仅仅收紧货币政策还不足以解释美国通胀在未来一年的减速预测，纽约联储预计美国和欧元区的通胀率都会有所缓解，但到2023年5月前仍将保持高位。与欧元区相比，美国的通胀缓解程度大于预期的可能性更高。

　　  美国消费者通胀预期稍有缓和。密歇根大学的一项调查显示，美国一年期通胀预期与5月份持平，为5.3%，但比6月初值5.4%有所下降。五年期通胀预期从5月份的3.0%上升至3.1%，但低于6月初值3.3%。

　　  IMF下调了美国经济增长预期，美国经济可能在2022年和2023年放缓，但随着美联储实施其利率收紧计划以遏制通胀，美国经济将勉强避免衰退。现在的政策重点必须是在不引发衰退的情况下迅速减缓工资和物价的增长，这将是一项棘手的任务。

　　  欧洲经济衰退担忧。欧洲央行副行长金多斯表示，2023年欧元区可能出现负增长。接下来的几个月将出现高通胀。另外，他表示欧洲央行没有讨论量化紧缩问题，但他预计欧洲央行将在未来五年内缩表。货币市场正在迅速缩减对欧洲央行今年政策收紧幅度的预期，因为他们担心欧元区可能陷入衰退。交易员对欧洲央行年底前的加息幅度预期两周以来首次低于150个基点。

　　  澳大利亚通胀和加息观点。澳大利亚财长Jim Chalmers表示，今年的通胀率可能达到7%，他同意澳洲联储的预测，认为澳大利亚的通胀问题在开始缓解之前将变得更加困难。澳洲联储主席洛威表示，澳大利亚经济非常有韧性，澳洲联储也不认为会出现任何衰退。另外，他还表示澳洲联储下次可能再次加息25个基点或50个基点。

　　  过去几周，国际原油价格可能下降了10%，但英国加油站的汽油和柴油价格每天都在刷新纪录。这导致英国通胀年率达到9.1%的几十年来最高水平。当地时间6月25日，英国铁路员工在当周内的第三次铁路大罢工按期举行。罢工期间，英国铁路网的运力只有平日的20%，工会和铁路公司都承认，未来更多的罢工难以避免。英国首相约翰逊将于周一推进立法，废除英国脱欧后与北爱尔兰的贸易规则，恐将与欧盟发生进一步冲突。欧盟驻英国大使周日表示，英国的计划是不合法、而且不切实际的。欧盟执委会已对英国发起法律诉讼，有可能导致一场贸易战。英国央行首席经济学家皮尔表示，利率仍将是该行的主要货币政策工具。英国央行准备开始出售债券，撤走其部分经济刺激举措。皮尔表示，出售这些资产，即所谓的量化紧缩（QT），将有助于收紧货币政策。

　　  基本面来看，美国市场的相对高利率可能会继续保持，股市继续吸引外国资本流入，这将继续支撑美元。相对美国，欧洲贸易条件遭遇巨大负面冲击，贸易伙伴之间出现进一步的周期性疲软。全球金融环境收紧，美元长期保持强势和欧元区的下行风险让我们维持对欧美的看空观点，并预测欧元兑美元将跌至平价，但这一观点未得到共识。

　　  上周美债收益率走低表明市场关注的焦点正从通胀转向经济增长风险。但市场焦点的转移还需时日，未来几个月市场发展的主要特征可能是这两个驱动力的拉锯战。目前全球最大经济体的衰退很难证明风险偏好，我们预计美元明年还能保持良好态势。

　　  尽管关于美国衰退的担忧有所上升，但考虑到美元的避险特性，以及欧元区冬天即将面临的巨大能源风险，我们认为欧美一到三个月内可能下跌至今年的低点1.0350区域，并将12个月的预期从1.10下调至1.08。

　　  美元走势的驱动力愈发混杂，表明美元走势的转折可能即将到来。欧美利差变化有利于欧元兑美元走高，但欧洲的天然气风险将继续拖累欧元，全球股市走低和紧缩风险也继续利空欧美，中国解封则有利于欧美走高。

　　  当前阶段，我们更关注资产价格进一步下跌的前景，我们认为这是一个关键影响因素。因此，预计欧美将再次下跌。今年第四季度及以后，随着经济衰退由预期变为现实，美联储紧缩周期结束，欧美将出现更明显的上行趋势。

　　  最新的GDP数据表明，英国经济在二季度初出现萎缩，英国或仍是市场衰退担忧的焦点。但若英国央行为控制通胀而进一步加大紧缩力度预计有望能阻止英镑的进一步下跌，届时英镑或在短期内成为颇具吸引力的衰退对冲工具。本周英国缺乏重磅数据公布，只有一季度的GDP终值。因此，英国央行行长贝利和副行长坎利夫的讲话、全球风险情绪的起伏和美元的波动将为成为镑美走势的焦点。鉴于镑美仍处于超卖和低估状态，这可能会限制其近期潜在的下行风险。