今日外汇市场分析：英银率先陷入通胀衰退两难

　　  昨日美元指数冲高回落，欧盘逼近105关口后开始回落，美盘加速，最终收跌0.211%，报104.22;10年期美债收益率回落至3.16%，市场越来越担心美联储激进收紧货币政策会导致经济衰退。

　　  日本央行4月会议纪要显示，日本央行的立场不变，即在必要时毫不犹豫地采取额外宽松措施。部分委员认为，必须向市场传达，日本央行实施货币政策是为了实现物价稳定，而不是为了控制外汇走势。

　　  鲍威尔∶承诺将通胀恢复到2%，美国经济有衰退可能。美联储主席鲍威尔出席参议院半年度听证会时表示，美联储将坚定致力于降低通胀，必须让通胀率回到2%;不排除任何加息幅度，包括100个基点。鲍威尔还承认，美国经济有可能陷入衰退，要实现软着陆非常具有挑战性。芝加哥联储主席埃文斯∶未来几个月需要大幅加息，7月加息75个基点将符合对通胀没有放缓的持续担忧，认为没有必要加息100个基点。若通胀有所改善，则可以加息50个基点。费城联储主席哈克∶美国GDP可能会出现几个季度的负增长，但这不一定是经济衰退，美国劳动力市场仍然非常紧张。美联储应在今年年底前将利率提高到3%以上，然后根据数据选择暂停加息与否。里士满联储主席巴尔金∶尽快将利率上调至中性区间是明智的，因为随着利率上升，需求压力将减轻。

　　  多国通胀压力加满同英国5月CPI月率录得0.7%，年率录得9.1%，年率增幅续创1982年以来最高，为七国集团成员国中最高，凸显出英国生活成本上涨的严重性。加拿大5月CPI月率录得1.4%，年率为7.7%，创自1983年1月以来新高。通胀现已连续15个月高于央行2%的目标，增加了央行更强有力加息的压力。瑞士央行行长乔丹表示，持续的通胀压力意味着可能需要进一步收紧货币政策。上周该央行15年来首次提高利率。德国财长林德纳表示，德国陷入经济危机已经有一段时间了，控制通货膨胀是欧洲央行的责任。

　　  随着对美联储和欧洲央行政策分歧的预期缩小，欧美利差一直倾向于使欧元走强。美联储和瑞士央行分别于近期决定更大幅度加息，也鼓励了人们对欧洲央行更积极加息的预期，欧洲央行将在7月21日加息50个基点可能性升至50%，但我们认为，这些鹰派预期可能会部分落空。

　　  在欧洲央行加息预期面临鹰派定价，以及近期外围风险削减的背景下，欧元近期还是未能有效反弹，凸显出该货币对近期整体风险仍有下行倾向。汇率走势表明对欧元区经济增长的担忧继续严重打压欧元，况且俄罗斯决定限制对德国和意大利的天然气供应，加剧了对欧洲能源供应的担忧，预计这一情况在未来一个月内难有改善。

　　  预计加拿大央行下次会议加息75个基加拿大5月整体CPI环比上涨工1.4％，年率人6.80％上升到7.7％８％上升到高于预期的7.3％）虽然食品和能源是当月整体通胀的主要推动因素，但服务业反弹带来的价格压力意味着，使不包括食品和能源，通胀也非常强劲。

　　  由于6月份汽油平均价格的高企几平没有缓解，而食品价格可能继续上涨，因此总体通胀率下个月应该会轻松超过8％。但是，由于对全球经济放缓的担忧，大宗商品价格开始走低，通胀应该会在夏未和秋季最终趋缓由于总体CPI已经远高于加拿大央行4月份的预测，所以我们认为下次会议加息７５个基点几乎是确定的，这表明加拿大央行的利率的峰值可能高于我们之前预测的2.75％。

　　  日本央行会议纪要没有就上周五的利率决定提供任何新的见解。在所有政策设置不变的情况下，这强化了中期看空日元的观点，而日本财务省干预日元的门槛将变成美日突破140水平。根据我们的外汇技术分析，鉴于美日昨天收于136.04上方，未来美日可能会一路攀升至147.66（1998年高点）的水平阻力位。但这一预测，需要本周收盘价也稳定站上136.04 上方，才可能得到强化。

　　  今年迄今，美元兑日元的波动与日元风险相关性不太强，预计短期内这一形势不会改变，因此预计美日短期走势偏向走高，预计未来几周将于130.00和138.50区间波动。未来一个月美元兑日元主要下行风险将是日元疲软程度最终是否会引发日本政府和日本央行的联手采取政策措施。但日本央行上周购买日本国债的规模表明，短期内不太可能采取措施限制日元疲软。