纸上浆湖：供应链问题仍是主线，纸浆期价上方

　　进口针叶浆均价7397.88元/吨，环比上涨4.05％，同比上涨6.45％；进口阔叶浆均价6270.17元/吨，环比上涨3.93％，同比上涨21.62％。

　　库存积压叠加运输不畅，Canfor将延长Taylor工厂的减产至整个夏季

　　Canfor曾在第一度的财报中表示，受欧洲劳动力市场的终端和加拿大B.C.的物流限制等造成的供应链问题，Canfor第一季度的纸浆出货量为17.6万吨，同比减少34％；而目前铁路运输、库存积压等问题尚未得到改善，Canfor旗下的Taylor浆厂减产的计划将持续整个夏季，甚至会持续到秋季；据估算，产能为23万吨的Taylor浆厂，目前已经在供应链问题的影响下产量减少至少5万吨，同时还将应对原材料增加的问题。

　　预计6月外盘报价仍面临上调，纸浆期价估值偏低

　　短期国际供应链的问题难以看到明显的改善，在木材原料、能源价格纷纷上涨的情况下，预计纸浆成本也将因此上涨；ILIM 宣布2022年6月报价，针叶浆1000美金/吨，由于工厂计划专产其他产品，7月针叶浆供应数量预计将大幅减少。目前按照1000美金/吨的报价计算，在人民币大幅贬值的情况下，进口成本已经贴近7600元/吨，而当前期价贴水成本约300元/吨，估值偏低，在外盘报价预计仍偏面临上涨的基本面下，纸浆期价上方仍有一定的空间。

　　综上，全球供应链问题仍未见明显改善，供应偏紧仍是交易的主线，当前纸浆期价贴水进口成本，因此预计上方仍有一定的上涨空间，因此操作以回调做多为主。