恐惧达到狂热程度之际 现在是时候追逐中概股了

　　2021年行动和剧烈波动只会推动交易达到创纪录水平。就连以明智著称的查理•芒格也在2021年末增加了有意义的投资。

　　目前来看，最糟糕的时期已经过去。事实上，贝莱德在过去一年里多次提出过这样的观点。Larry fink领导的资产管理公司去年年底建议大幅增加对中国资产的配置。并补充称，即便面临可以理解的阻力，中国企业的资产的风险/回报也太大了，这不容忽视。

　　但这种鸽派观点很快在2022年遭到了瑞士信贷的反驳。该公司全球策略师安德鲁•加斯韦特今年1月写道:“货币政策正在放松，经济势头正在好转。”

　　此后不久，许多公司开始发表研究报告称进一步看涨陷入困境的股市。人们经常重复说，最坏的情况已经过去了。汇丰银行在2月初的一份报告中写道:“中国正努力实现增长，美元走强对中国股市来说不是好消息。但现在这众所周知的问题已经反映在价格中。即使是好的蓝筹股，目前的估值也颇具吸引力。”

　　SEC关注审计问题

　　这种考量在第二季度迅速发生了变化。美国证交会Risk Spotlight的一份文件称：“随着越来越多的中国公司在美国上市，人们越来越担心中国公司的会计和治理标准缺乏透明度。且无法进行尽职调查以验证会计和治理标准的设计。”

　　为了弥补这些风险，美国监管机构最近利用《外国控股公司问责法》，将80多家公司列入了即将退市的公司名单。其中包括小鹏汽车、京东、拼多多、理想、蔚来汽车、瑞幸咖啡和。

　　目前，中国企业没有反对这一认定，反而正接受这一悬而未决的裁决。事实上，蔚来在收到美国证券交易委员会的监管警告后不久，显然已经在考虑在新加坡二次上市，以完全替代在美国上市的ADR。瑞幸咖啡周一也紧随其后，在被纳斯达克驱逐后表示有意在香港上市。

　　与此同时，中国电动汽车和科技行业的股价也因美国监管机构的政策而担忧，且看起来越来越摇摇欲坠。最终，很可能是华盛顿给在美上市的中国企业股票加剧了不确定性。

　　疫情政策

　　即使不考虑其他风险，现在许多中概股股票的低估值从表面上看可能也是合理的。《环球时报》最近发表的一篇专栏明确阐述了政府的观点，以全国2.67亿60岁及以上人口为例，拒绝任何退出严格防疫措施的呼吁。

　　指出:“我们不能以任何形式‘平躺’，必须坚持动态零战略，在疫情防控中采取主动，在疫情防控中采取严格措施。所谓群体免疫，本质上就是将大量免疫力低下的弱势人群驱逐出去。这是一种残酷的社会达尔文主义。相比之下，中国保护了老年人和有基础疾病的患者，这是非常了不起的。”

　　写在最后

　　许多交易员都有很强的反向操作倾向。毕竟，最好的交易往往是在其他投资者投降的时候进行的。所有这些都只是增加了重大的宏观经济压力，使仍可积聚的哪怕是一点点热情都有所降温。

　　这并不是说短期内不会出现反弹。随着恐惧加剧一些波动，很可能会出现新迹象。在德克萨斯州有一句谚语：如果你被愚弄了两次，你就不会再被愚弄了。在中国ARD市场遭遇持续抛售之际，这种误用或许有些道理。