生猪养殖业处于深度亏损

　　【9月29日板块复盘：这四大板块逆势飘红！会否成为节前A股避风港？】受隔夜外盘大跌影响，又叠加临近长假市场避险情绪升温，今日(9月29日)A股三大指数全线低开低走，盘中银行股出现拉升，促使股指一度出现异动迹象，可惜的是上攻力度不足，市场走出弱势调整格局。从盘面上来看，仅有银行、猪肉概念、食品、租售同权等板块维持红盘。

　　受隔夜外盘大跌影响，又叠加临近长假市场避险情绪升温，今日(9月29日)A股三大指数全线低开低走，盘中银行股出现拉升，促使股指一度出现异动迹象，可惜的是上攻力度不足，市场走出弱势调整格局。从盘面上来看，仅有银行、猪肉概念、食品、租售同权等板块维持红盘。

　　对此，国盛证券表示，在经济复苏延续以及流动性总体稳定的基调下，市场向好趋势仍可继续期待，只是近期市场受累于能源市场波动带来不确定性，需谨慎市场由此带来的波动风险。

　　与此同时，国元证券提到，当前行业配置方向：其一，估值景气匹配角度，估值性价比较高的电力、半导体等值得；此外调整后的周期、新能源，消费中部分食品、医药，军工中航发、电子元器件等也值得。其二，短期政策导向的方向，一是消费托底经济需求对大众消费板块(旅游、酒店、餐饮、体育等)有催化；二是专项债加快发行，新基建相关的特高压建设等有望受益。

　　国海证券认为，猪价跌入底部区域，生猪调控政策加码投资建议：从长期来看，过度分散的行业格局带来了较大的整合机会，非瘟发生以来，龙头企业加速产能布局，市占率逐步提升，而在周期下行阶段，成本领先的企业优势会更加容易胜出。年初以来生猪板块调整幅度较大，部分公司已经具备长期配置价值。

　　太平洋证券指出，年内第二次猪肉收储工作将于国庆后正式启动，收储规模显著高于第一次，持续时间会更长。预计，随着收储和产能调控“托市”效果的显现，叠加秋冬季和双节猪肉消费旺季因素的影响，猪价将企稳回升。估值方面，目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间，向上空间明显，建议猪价反弹和估值修复叠加的投资机会。

　　华西证券提到，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》，是在《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》基础上，将相关调控政策措施进一步具体化的操作性文件。方案从生产环节入手，以能繁母猪存栏量变化率为生猪产能核心调控指标，分级建立生猪产能调控基地，构建上下联动、响应及时的生猪生产逆周期调控机制，确保全国能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。我们认为，即使经历过非瘟疫情的洗礼，我国生猪养殖行业仍以散养户为主，行业集中度偏低，《方案》实行的难度或将加大。生猪养殖业处于深度亏损，去产能速度加快，预计明年春节前后会出现一轮较强且持续时间较长的反弹行情，今年四季度是左侧布局的最佳时间窗口。

　　中泰证券表示，短期调整孕育着布局机会，中长期看好纵度提升下的消费升级。我们认为近期食品饮料的调整来自于疫情的担忧、社零增速放缓、政策的过度解读以及天气要素等，此类要素主要是短期的冲击，中长期大背景依旧是消费在GDP的占比有望持续提升，消费规模扩大、结构升级、新动能成长的趋势没有发生改变。如疫情有效控制，消费的信心也有望大幅提升，环比改善随时可以发生。坚定看好纵度提升带来的结构机会，明年国内经济的增量有望由出口拉动变为消费拉动，低基数下有望迎来加速成长，投资机会依旧可观，高档酒以及一些子行业的龙头的竞争格局没变，有望持续享受消费升级红利。鉴于近期食品饮料的股票也出现了很明显的调整，子行业龙头很多都跌到了价值区域，择机布局核心资产。

　　浙商证券提到，商超数据持续恢复，继续食品工业化投资主线。目前数据端仍在持续恢复，短期疫情对于消费的影响尚不明朗；同时我们观测到从恢复的结构来看，分化较为严重，部分省市的消费数据仍未恢复到疫情之前的水平；与此同时渠道结构的变化如社区团购等对于各个公司的影响不一。针对食品板块，我们认为相对于受到影响较大的C端，B端的企业业绩确定性相对更强，恢复更快；同时在工业化替代背景下，规模效应持续显现后，运营和生产效应将会持续显现。

　　另外，东方证券认为，8月社零数据发布，中国社会消费品零售总额3.44亿元人民币，同比增长2.5%，低于此前市场预期值7.4%，加之福建地区疫情反复，消费需求有所抑制，当前食品各板块利空兑现、估值低位，建议从以下三个角度择机布局优质标的：1)Q3/Q4 受益提价、成本控制、餐饮旺季带动需求等迎业绩边际改善的传统白马标的；2)渠道结构、营销体系推陈出新，有望受益管理改革的龙头企业；3)对高景气赛道、强经营韧性公司的相对低位布局。