这表明持有黄金确实是对美元贬值的有效对冲

　　君雅上海找到的相关资料显示， 中国等新兴市场已将提高黄金储备比重作为国际储备多元化的主要方向。2017年，中国黄金进口占黄金总需求的近20%，远远高于2007年的5.6%。事实上，自21世纪以来，中国、俄罗斯、沙特阿拉伯等新兴经济体一直是黄金最狂热的买家，未来几年，新兴市场经济体的央行购买需求将继续成为全球黄金价格的重要驱动因素。

　　显然，在过去半个世纪里，全球官方黄金储备总额虽然稳定在3万吨左右，但官方黄金储备的分布结构却已然发生了明显的变化。

　　从官方黄金储备的分布结构看，美国、德国、意大利、法国、荷兰、葡萄牙等老牌资本主义强国持有大量的官方黄金储备，黄金储备占国际储备的比率均高于60%。相较之下，俄罗斯、中国、瑞士、日本等国家虽然也持有较大规模的黄金储备，但黄金储备占官方储备的比重较低，中国与日本的比重仅为2.4%与2.5%，印度黄金储备占官方储备的比重也仅为6.2%，与老牌资本主义强国的差距显著。

　　在新兴市场黄金储备占国际储备总额的比重过低的情况下， 未来新兴市场将持续提升黄金储备占官方储备的比重，这也是君雅上海长期看好黄金价格的一大理由。

　　由此可以看出，全球黄金需求的变化很大程度上体现为黄金投资需求变化的影响，其中又以黄金ETF的需求量最为重要，而以黄金ETF为主的黄金投资需求的变化又与全球通胀率、美元指数、全球金融市场动荡程度等因素紧密相关。

　　鉴于美元是全球黄金交易的主要计价货币，在黄金市场供需相对稳定的时期，美元指数的走势往往会导致黄金价格朝着相反的方向波动。无论是从全球黄金价格走势和美元指数来看，还是从全球黄金价格和美元指数同比走势来看，两者之间都存在显著的负相关关系，相关系数分别为-0.48和-0.40。这表明持有黄金确实是对美元贬值的有效对冲。

　　长期以来，黄金一直被视为一种相对稳定的避险资产。这导致在市场剧烈动荡时期，黄金的避险需求激增，进而推动金价大幅上涨。但值得君雅上海额外提醒的是，持有黄金虽然可以在一定程度上对冲欧洲、美国股市的波动，而对于其他发达经济体股市或新兴经济体股市而言，黄金的避险效果则远远不及。