信用债盘前提示  信用债成交情绪较弱,“21龙控

　　信用债成交情绪较弱，高估值成交居多。信用债不同评级收益率大多上行，各期限各评级利差大多收窄。中金固收统计，周一银行间及交易所信用债共成交1155只。其中，银行资本债较为活跃，成交376笔。

　　地产债多数下跌，“21龙控03”跌超23%，“21龙控02”跌超17%，“21碧地01”跌超12%，“20融信01”跌超10%，“20时代09”跌9%，“20时代02”跌超7%，“16融创07”跌超6%，“21旭辉03”和“18龙控05”跌超4%，“21宝龙01”跌超3%；“21碧地02”涨近17%，“20金科03”涨超12%，“20碧地02”涨超10%，“20世茂G2”涨超6%。

　　从热门板块来看，银行资本债交易较为活跃，昨日合计成交376笔，其中高估值成交370笔，低估值成交6笔。其中成交最活跃的是20农业银行二级01，成交22笔，利率早盘成交在 3.02%，尾盘成交在至 3.03%;此外，21兴业银行二级 02成交21笔，成交利率在3.47%至 3.49% 区间内:另外，电力板块成交也较为活跃，22 龙源电力 SCP009成交 22 笔，利率稳定在1.9%。

　　7月4日成交排行(中信建投）：

　　城投债：7月4日城投债到期收益率曲线关键期限点值变动情况：

　　美元债：DM数据显示，中资美元债高收益回报指数走平，地产板块收益率上行202bps；城投板块收益率下行37bps。

　　华泰固收称，七月是政策敏感期，核心关注点是财政。上周疫情局部反复、美债利率下行、数据真空期、半年末时点已过对债市略偏正面。中期看，基本面小复苏，资金面中性收敛，中美利差倒挂等对债市构成不利因素，但市场不拥挤，利率波动幅度仍有限，仍建议降低利率交易频率或快进快出，保持超长+超短哑铃型组合，或者用国债期货进行适度对冲，关注国开-国债利差小幅扩大交易，逐步降低杠杆操作，不做信用下沉，关注房地产行业底之后的地产债机会，转债择券重于仓位。