第四届全球并购白沙泉峰会举行，基金管理规模

　　   1月18日下午，第四届全球并购白沙泉峰会在杭州以“云上峰会”形式召开。峰会展现浙江过去五年实施“凤凰行动”成果，总结资本市场发展“浙江经验”。

　　   峰会上，与会嘉宾分享对上市公司并购的观察，分享并购经验与教训，建议企业家聚焦主业、横向并购，踩着自身步伐，坚定走高质量发展之路。

　　   2017年，浙江省政府发布了以推进企业上市和并购重组为核心的“凤凰行动”计划，这是为全省民营经济高质量发展提供大舞台的一项创新之举，已经成为浙江资本市场和实体经济完美对接、金融资本和产业资本有效融合的重要“助推器”。

　　   当年，“凤凰行动”计划提出目标―全省境内外上市公司争取达到700家。5年后，是否达成了当年的目标？

　　   来看成绩单――浙江省并购联合会数据显示，截至2021年12月31日，全省境内外上市公司总数达757家，总市值近14万亿元，其中A股上市公司总数达到605家。圆满达成当年目标。

　　   浙江A股上市公司总营收已超GDP一半。2017-2020年，全省共有194家A股上市企业实现营业收入翻番。A股上市公司总营业收入从17424亿元增长到32616亿元，占省内生产总值GDP比例从36.87%提升到50.48%。

　　   三成A股上市公司实现净利或市值翻番。2017-2020年，全省共有204家A股上市企业实现净利润翻番，盈利能力提升显著；185家上市公司市值翻番，占全部A股上市公司30.58%。

　　   浙江A股上市公司的平均薪酬从11.55万元增长到15.11万元，增长了32.72%，达到社会平均工资的2倍左右。上市公司高管平均工资从86.46万元，增长到117.90万，增长36.36%。

　　   为巩固深化“凤凰行动”计划成果，2021年3月，浙江省提出了新一轮促进资本市场发展的2.0版“凤凰行动”新五年计划，通过资金全过程参与、政策全周期支持和服务全链条保障，使全省资本市场发展持续保持全国领先地位，到2025 年末，全省境内外上市公司力争达到1000家。

　　   重新定位资本市场应有作用和独特价值

　　   新形势下，如何重新定位资本市场的应有作用和独特价值？峰会上，与会嘉宾碰撞思想与见解。

　　   浙江省副省长朱从玖表示，以推动企业上市和并购重组为核心的“凤凰行动”计划，培育了数以百计的龙头企业和数以千计的骨干企业，实现了境内外上市公司新增350多家，累计达750多家，境内上市公司总数和新增上市公司数量均居全国第二。“凤凰行动”计划的效果正在逐步显现，持续发力。

　　   朱从玖强调，目前，浙江正着力推进产业转型升级，大力发展先进制造业，加快发展数字经济，推动先进制造业与现代服务业融合发展。这些目标的达成离不开资本市场的支持，第一，要把产业并购作为构建新发展格局、助推实现共同富裕的重要引擎。第二，要把产业并购作为构建企业发展生态、助力经济高质量发展的关键力量。第三，要把产业并购作为推动科技创新，打造“专精特新”企业的有力抓手。

　　   浙江省并购联合会会长、浙商银行（601916）党委书记陆建强表示，回顾近年来并购市场发展趋势，可以看到三个重要变化，一是实体经济正在走向专精特新，二是产业并购正在走向纵深发展，三是资本服务正在走向综合多元。

　　   陆建强表示，在当前复杂的国内国际形势下，召开本次峰会，是要凝聚来自政府部门、实业界、金融界、研究界的专业力量，深入挖掘产业发展根本逻辑，共同探讨并购最新趋势，集中分享大咖最新观点，彰显行业优秀代表的引领作用，汇聚起更多以并购推动高质量发展的源源动力。

　　   杭州市西湖区区委书记高国飞介绍，得益于“凤凰行动”计划带来的政策红利，白沙泉并购金融街区自2017年正式开街以来，始终致力于构建并购金融全要素生态圈。截至2021年末，共有注册企业超过700家，注册资金超200亿元，基金管理规模超2000亿元，正朝着全省全国上市公司并购重组重要策源地、全球并购价值链高地而不断迈进。

　　   浙江省并购联合会执行会长兼秘书长龚小林介绍，2021年，在新冠疫情反复之下，浙江企业在资本市场仍取得了不俗的成绩，新增A股上市公司数量87家，达到历史最高水平；上市公司并购重组金额保持在1200亿元的较高水平，继续处在全国前列。

　　   龚小林建议，2022年，浙江资本市场各参与方，应探索资本市场助力共同富裕的实现路径，构建生态价值赋能产业并购的繁荣之策，强化数字经济彰显发展动能的根本动力。

　　   高质量发展下并购逻辑有何不同？

　　   财经作家吴晓波所创立的杭州巴九灵公司入驻了白沙泉，参加了杭州市“凤凰行动”。他在演讲中表示，企业发展到一定阶段以后，通过并购的方式获得第二和第三增长曲线，成为了今天新经济发展过程中一个非常重要的能力。与此同时，并购领域衍生出新概念――CVC（Capital venture capital），即大企业为防止被创新型公司在特定领域进行毁灭性攻击，利用并购方式与中小创新企业形成资本融合，以避免战略失焦，寻找新的增长极。2021年上半年，全球CVC投资规模已超800亿美元，约占全市场风险投资总额的25%。我国上市公司应学习运用CVC模式。

　　   中国民生银行副行长石杰表示，民生银行通过推出了“萤火计划”，以“融资+融智+融技”服务覆盖企业发展的全生命周期，通过债权融资、股权融资、结构融资、跨境融资、财务顾问等多元化的产品，为浙江省上市企业及中小企业提供综合化、定制化服务。

　　   民生银行致力于服务浙江上市公司做大做强，近年参与了众多银企合作的优秀案例，例如吉利并购沃尔沃、闻泰科技（600745）并购安世半导体、中国恒石的私有化、迪安诊断（300244）定增投资等等项目。未来将持续以定制化服务赋能上市公司发展壮大，全力支持上市公司做强产业链、做深价值链，助力优质企业引领产业发展。

　　   中国证券业协会投资银行委员会委员、财通证券（601108）副总经理李杰分享了高质量发展下的并购逻辑，以及“好的并购和坏的并购”。李杰认为，上市公司的高质量发展的核心表现是经营绩效优于行业的平均水平，而通过坚守战略导向、围绕主业实施持续以恒的横向并购，是企业的并购发展之道。

　　   在并购负面案例上，金一文化（002721）（002721.SZ）的经历值得反思。该公司是一家集黄金珠宝首饰研发设计、生产和销售一体的企业，于2014年上市，频繁的多次并购扩张了公司的业务体量，也带来丰厚的并表业绩。然而2018年，公司爆发了严重的资金链危机，股价跌至大股东股份质押平仓线。最终，实际控制人无奈走上卖壳之路。最终公司控股股东碧空龙翔73.32%的股权转让给海科金集团，受让标的股权的交易价款合计为1元。这意味着，金一文化无奈以1元卖出公司实控权。

　　   李杰表示，这一案例警示上市公司，盲目的外延扩张模式不可持续，自身认知和整合能力不足，将无法形成核心竞争壁垒，难以抵御风险。

　　   峰会上，每日互动（300766）创始人、CEO方毅，与白沙泉并购金融研究院长陈汉聪就“善为数智，数智为善”主题开展深度交流。每日互动以“每日生活，科技改变”为愿景，以“数据让产业更智能”为使命，逐渐发展成为中国领先的数据智能企业。方毅表示，当科技企业将公共利益放在最优先位置的时候，社会往往也会在无意到馈予更多福报。浙江正在推行的数字化改革有非常好的顶层设计，为企业提供了非常好的土壤和发展环境。每日互动将深耕数据智能行业，为浙江乃至全国的数字化改革贡献力量。