近期关于风格转换的讨论再度出现

　　股指

　　前一交易日A股大小指数分化，白马股回暖。上证指数收涨1.05%报3494.63点，深证成指涨0.77%报14941.44点，创业板指跌0.98%报3456.75点。两市成交额超1.2万亿元，连续第14个交易日达到万亿规模；北向资金实际净买入超40亿元。食品饮料走强，猪肉大涨，家电行业发力，木业家具走势强劲，军工活跃，酿酒行业升温，房地产异动，券商拉升，储能概念持续爆发，氢能源概念受，光伏概念上攻，热点题材多数走弱，半导体、锂电池、稀土永磁等指数明显回调。
期指各主力合约早盘低开后，一路走升均收涨。IF主力合约领涨，涨幅为1.3%。各主力合约成交量和持仓量基本与前一交易日持平。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。
消息面：上海证券报报道，8月9日，A股市场迎来风格切换，上证指数低开高走，一度上触3503点，沪深300收涨1.3%，而科创50指数缩量走低；板块中，食品白酒等消费板块领涨，地产股也迎来罕见反弹，科技股走势低迷，半导体板块领跌，锂电池、新能源等板块走低。对于市场风格是否已经切换，有市场人士向证券时报表示，倾向于有这种可能性，目前资金已在买低估值和消费板块了，不过这种风格不会一蹴而就，后续还需要继续观察；另外，已有机构在提示热门的科技成长板块赛道拥挤，投资需要寻找高性价比标的。(评：昨日金融动产板块绝地反击；高位赛道股全线下挫，近期关于风格转换的讨论再度出现。）
螺纹、铁矿
上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货价格震荡偏弱。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5080元/吨，上海螺纹钢现货价格在5190-5240元/吨，上海热卷报价5760-5780元/吨，PB粉港口现货报价在1212元/吨。近期，市场对政策的预期反复摇摆，导致螺纹钢期货价格剧烈波动。但从实际供需格局来看，目前螺纹钢市场仍处于淡季、库存总量仍处于历史同期高位，螺纹钢价格受到一定压制。铁矿石方面，碳中和政策在中期内将对铁矿石需求构成压制，铁矿石期货价格走势偏弱。当下，政策信息对市场仍具备关键性影响，建议投资者谨慎参与，密切政策信息变化。
焦煤焦炭

　　上一交易日，随着换月临近，煤焦主力合约强势上行。焦煤现货偏强，但动力煤开始出现松动，榆林及鄂尔多斯等地煤价下调10-50元/吨不等。疫情影响煤矿发货速度，但低硫主焦煤高位价格下，洗煤厂开始出现抵触，吕梁主焦煤1950元/吨，部分优质低硫主焦煤成交价2700元/吨，澳洲进口焦煤一类煤243美元/吨，二类煤184美元/吨，外蒙发货增加超100车/天，但整体口岸资源依然紧张，蒙5#精煤2100元/吨。焦炭方面，第二轮轮涨价120元/吨在河北山东落地，山西地区准一级湿熄冶金焦报价2740-2880元/吨；钢厂与焦化厂均出现减产现象，山东地区则基本维持7月底限产水平，东北地区焦炭资源基本平衡，但一些新开工项目未能投产。煤焦主力合约开始换月，在焦煤库存偏低的情况下，或出现空头踩踏情况，综合看，黑色系多空因素交织，观望。
原油
昨日收盘，上海原油主力合约跌2.31%，隔夜外盘，WTI和布伦特原油跌2.21%和2.12%。由于德尔塔继续呈扩散态势，病毒扩散影响经济复苏的风险不断增大，市场担心原油需求增速可能不及预期，国际油价持续下跌。宏观方面，美元指数突然走高，同样对原油价格形成打压。消息方面，美国、亚洲各地和欧洲部分地区的新冠确诊病例不断上升，美国ADP就业人数不及预期一半，创下2月以来的最弱增幅。美国7月ADP就业人数增加33万人，预期增加69.0万人。市场对全球经济复苏感到担忧，担忧情绪进而引发市场看空情绪。需求端，截止2021年7月30日的四周，美国成品油需求总量平均每天2054.4万桶，比去年同期高12.4%；车用汽油需求四周日均量942万桶，比去年同期高8.8%；馏份油需求四周日均数376.6万桶, 比去年同期高5.7%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高42.9%。单周需求中，美国石油需求总量日均2116.8万桶，比前一周高4.5万桶；其中美国汽油日需求量977.5万桶，比前一周高45.1万桶；馏分油日均需求量361.8万桶，比前一周日均低73.7万桶；供应端，EIA数据显示，上周美国国内原油产量为1120万桶/日，与前一周持平。库存方面，美国除却战略储备的商业原油库存上周增加362.7万桶至4.392亿桶。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至8月3日当周，投机客减持纽约和伦敦两地原油期货及期权净多头头寸18,368手，至305,378手。综合来看，近期变异病毒继续在全球多地爆发，市场担忧情绪逐步加重，原油价格预计将偏弱震荡。
能化—PTA
昨日收盘PTA主力合约跌2.10%，收5260，夜盘，跌1.09%。供应方面，福海创450万吨负荷提升、仪征化纤负荷略降，逸盛新材料330万吨PTA装置7月30日停车，目前尚在调试，未官宣出合格品，行业装置利用率为74.89%，中泰化学120万吨装置计划5日检修停车，行业开工率为73%，仍处于较低水平， PTA现货供应依然偏紧。需求端，聚酯装置开工率高位运行，下游织机开工率平稳。市场方面，聚酯切片、涤纶长丝和涤纶短纤等产品价格均呈趋稳，成交量略有下降。原油价格下降，PTA成本支撑减弱，但装置开工率不高，现货供应偏紧，价格仍有支撑。8月份预计主力合约的价格区间为5200-5700，策略上，建议区间操作，5700以上做空，5200以下做多。
化工--PVC
上一交易日，PVC减仓窄幅运行，夜盘收红，至9130点；终端刚需稳定，华东库存继续下降，华南库存由于河南暴雨小幅增加；主流大区电石法PVC现货价小幅上调；电石价格下调后仍处于高位，PVC企业成本高企；下游PVC制品企业开工整体仍无明显提升，季节性淡季进入末端；电石供应及各地限电政策等因素；预计PVC将维持高位震荡，建议多单持有；电石法PVC华东地区主流价9000-9300元/吨，PVC华东地区乙烯法9350-9600元/吨；电石送到价5350-5690元/吨；截止8月9日，华东及华南样本仓库总库存11.875万吨，较7月30日减3.42个百分点，同比减少55.36个百分点；截止8月5日，PVC整体开工负荷77.11%，环比提升3.74个百分点；其中电石法PVC开工负荷77.13%，环比提升4.94个百分点；乙烯法PVC开工负荷77.01%，环比下降0.72个百分点。
化工--天然橡胶
上一交易日，天胶主力换月完成，小幅收涨，夜盘偏弱运行，RU2201收至14805点；据中国海关总署8月7日公布的数据显示，2021年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计52.5万吨，较2020年同期的67.7万吨下降22.5%；泰国、国内产区雨水较多，原料价格持续上涨；下游轮胎企业开工稳定；在进口量持续下滑的情况下，青岛地区库存仍处于去库的状态；建议低位多单持有或短线操作；全乳胶上海报价为13350元/吨，无变化；越南3L上海报价为13050元/吨，无变化；泰国烟片山东报价为17600元/吨，无变化；本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.70%，较上周下滑1.05个百分点，较去年同期下滑9.84个百分点，较2019年同期下滑10.32个百分点；本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.80%，较上周下滑0.85个百分点，较去年同期下滑7.69个百分点，较2019年同期下滑12.63个百分点；截至8月2日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.42万吨，较上期走低0.35万吨；青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为40.79万吨，较上期减少0.24万吨；上期所橡胶库存仓单17.8万吨，20号胶库存仓单4.1万吨。
有色--铜
昨日，上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水160-200元/吨；广东市场电解铜对沪铜2108合约报升水70-80元/吨；华北市场电解铜对沪铜2108合约报贴水20元/吨到升水100元/吨，现货升水多企稳回升。CSPT小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅，高于一季度指导价，表明铜精矿供应环比趋松，但智利Escondida矿和Andida矿工人投票决定罢工，再次引发矿供应担忧，废铜供应受疫情影响仍偏紧，在南方限电和冶炼厂新增检修的影响下，料8月电解铜产量约82万吨；消费方面，废铜制杆企业开工率小幅走弱，汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率，延期订单在铜价回调后逐步释放，叠加废铜替代效应转弱，使得精铜制杆消费回暖，而铜管和铜棒行业消费转淡。本周一国内电解铜社会库存下降1000吨。供应端存有变数，消费端存有韧性，宏观政策和疫情发展存有隐患，料8月铜价以高位震荡为主，建议区间内操作。
有色--锌
昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2109合约升水130-140元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2109合约升水220-270元/吨；天津市场0#普通锌对2109合约报贴水10元/吨到升水30元/吨，现货成交一般。国内锌精矿供应趋松，广西和湖南地区限电升级，料8月锌锭产量不足50万吨，远低于预期，且冶炼厂成品库存偏低，另外，海外一锌冶炼厂生产受阻；消费方面，传统消费淡季时段的锌锭库存未出现明显累增，从历史情况来看，8月镀锌消费存在恢复预期，压铸锌合金和氧化锌多维稳，整体消费需求有望转好。本周一锌锭社会库存增加2900吨。料8月锌基本面偏强，逢低做多的胜率更大。
有色--铅
逢高沽空
昨日，上海市场电解铅对沪铅2109合约报升水30-40元/吨，再生铅贴水收窄，现货市场成交转好。铅精矿供应依然紧俏，加工费维持低位，但锭端供应压力较大，而今年消费旺季需求迟迟未有体现，导致铅锭社会库存不断刷新历史高位。本周一铅锭社会库存增5500吨。国内矿紧锭松的矛盾持续存在，基本面偏弱，且LME铅出现大幅回调，建议逢高沽空。
农产品--豆粕
美豆周一大多收跌，受压于周末美国作物种植带部分地区迎来对作物生长有利的降雨，以及包括原油和黄金在内的外部市场走低带来的外溢效应。国内方面，海关总署周六公布的数据显示，中国7月大豆进口量较上年同期下降，因压榨利润不佳打压需求。本周油厂压榨量小幅回升仍处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存回落仍处较高水平，下游生猪养殖亏损小幅收窄，毛鸡养殖扭亏为盈，蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据国家统计局统计，6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%，生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。上半年猪肉产量2715万吨、同比增加35.9%，供求形势持续改善。中国饲料工业协会数据显示，6月份全国工业饲料总产量2508万吨，环比下降2.8%，同比增长19.5%。其中，猪饲料产量1026万吨，环比下降6.9%，同比增长53.5%；蛋禽饲料产量256万吨，环比下降4.2%，同比下降8.4%；肉禽饲料产量807万吨，环比下降2.2%，同比增长3.3%；水产饲料277万吨，环比增长17.9%，同比增长18.9%。现货方面，连云港3690，涨30。
农产品--油脂
美豆油收跌，作为美国生物柴油燃料的主要原料的豆油从原油走软中找到线索。印度总理莫迪表示，印度将推出1,100亿卢比(14.8亿美元)的计划，以提高国内油籽产量，使该国的食用油实现自给自足，此举将削减昂贵的植物油进口。马棕周一下跌近2%，受原油价格大幅下滑及预期8月1-10日马来西亚棕榈油出口大幅下降的预期拖累。加菜籽周一下跌，因上周价格攀升后的获利了结。国内方面，豆油库存周比增3.3%，棕榈油库存周比下滑5.2%，菜油库存周环比增4%。现货方面，广东棕榈油9050，涨40，张家港一级豆油9320，涨40。
农产品--棉花

　　上日，外盘ICE棉花下跌0.87%，因美元反弹和原油下跌。
最近重要消息和数据，美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包，6月预估为8930万包，这进一步确定了去库存状态，形成中期利好。
昨日，美国农业部发布作物生长报告显示，截至2021年8月8日当周，美国棉花生长优良率为65%，之前一周为60%，去年同期为42%。
目前美国棉花优良率仍然保持在高位，轻微利空市场。
从国内来看，中国2021年6月棉花进口量为17万吨，环比持平，同比增加8万吨，数据中性。中长期来看，棉花全球处于去库存状态，成本也具有支撑。
总体来看，USDA报告确定了远期去库存状态，且随着国内金九银十消费旺季的临近，价格将易涨难跌。
近期，国内疫情有所升温，中高风险地区大幅增加，多单注意风险。
农产品--白糖
上日，外盘ICE原糖下跌1.1%，因原油大幅下跌。
近期重要消息和数据，行业组织Unica称，7月上半月，巴西中南部地区糖产量为294万吨，较上年同期下滑2.8%，因甘蔗单产下滑，巴西数据符合市场的预期，确定了减产逻辑。
近期，StoneX将其对巴西中南部糖产量的预测下调至3460万吨，低于5月份预测的3570万吨，较上一年度创纪录的3840万吨减少10%。
印度全国制糖厂合作联盟(NFCSF)要求将糖最低售价从每公斤31卢比提高到37.50卢比以上，这导致其出口成本达到21美分以上。
巴西政府公布的出口数据显示，巴西7月出口247吨糖，较上年同期减少25%。
从国内来看，7月单月全国销糖103万吨，同比增加17万吨，工业库存281万吨，同比增加36万吨。
6月份进口42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，数据稍微利空，但在预期范围内，需持续后期进口数据。
总体来看，Unica报告确定了减产逻辑，对原糖形成支撑；目前国内白糖驱动仍向上，随着国内消费进入旺季，仍然以逢低做多为主。
但短期国内疫情升温，预期需求下滑，注意多单风险。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。